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事件：公司公布2023年半年度報(bào)告，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.07億元，同比增長(zhǎng)48.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.44億元，同比增長(zhǎng)65.2%；毛利率、銷售凈利率分別為20.94%、8.27%，分別同比提升1.00pct、1.46pct。
　　上半年業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，在手訂單充足。上半年公司光伏自動(dòng)化生產(chǎn)線、包裝自動(dòng)化生產(chǎn)線分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.86億元、3.85億元，分別同比增長(zhǎng)75.5%、-2.2%；毛利率分別為21.46%、23.69%，分別同比提升0.40pct、3.45pct。上半年光伏自動(dòng)化生產(chǎn)線業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到78.8%，成為公司的核心業(yè)務(wù)，上半年公司光伏業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，子公司晟成光伏一方面受益于光伏行業(yè)的高景氣度，下游客戶市場(chǎng)需求較大，一方面依靠自身產(chǎn)品和服務(wù)過硬的品質(zhì)、質(zhì)量，贏得客戶的信任和認(rèn)可，訂單和產(chǎn)品銷量同比大幅增長(zhǎng)，發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。截至上半年末，公司光伏板塊在手訂單92.02億元，同比增長(zhǎng)121.4%。
　　多線布局高景氣賽道，HJT、TOPCon、鈣鈦礦靜待花開。在鈣鈦礦領(lǐng)域，公司是業(yè)內(nèi)較早完成鈣鈦礦設(shè)備開發(fā)且有實(shí)際產(chǎn)品銷售的企業(yè)，目前公司的產(chǎn)品已較為成熟，有MW級(jí)別的出貨以及具備GW級(jí)別的出貨能力，能提供整體解決方案；在HJT領(lǐng)域，公司已成為金石清洗制絨的唯一供應(yīng)商和自動(dòng)化設(shè)備的首選供應(yīng)商，且保證了未來不少于10GW的清洗制絨設(shè)備訂單，2022年末公司取得4GW訂單；在TOPCon領(lǐng)域，2022年公司首臺(tái)TOPCon技術(shù)二合一鍍膜設(shè)備已成功交付。
　　包裝設(shè)備頭部企業(yè)，全球布局客戶資源優(yōu)質(zhì)。今年上半年，消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)步恢復(fù)態(tài)勢(shì)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，上半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額22.8萬億元，同比增長(zhǎng)8.2%。其中，網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物較快增長(zhǎng)，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額增長(zhǎng)10.8%，占社零總額比重達(dá)26.6%。這一趨勢(shì)對(duì)瓦楞紙包裝品的需求產(chǎn)生了積極影響，有利于拉動(dòng)對(duì)瓦楞紙包裝產(chǎn)線設(shè)備的需求增長(zhǎng)。上半年公司包裝板塊毛利率同比上升3.46%，主要得益于公司在高附加值產(chǎn)品方面的市場(chǎng)認(rèn)可度提高，以及成本管理和生產(chǎn)效率的優(yōu)化。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)京山輕機(jī)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為4.41億元、5.84億元、7.24億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品開發(fā)推廣不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等