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中報(bào)業(yè)績預(yù)告超預(yù)期，光伏業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁
　　2023年7月15日，公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告：2023年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.25~2.65億元，同比增長52.12%~79.17%，扣非歸母凈利潤2.25~2.65億元，同比增長55.47%~83.10%，業(yè)績?cè)鲩L超出預(yù)期。
　　公司光伏業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長。子公司晟成光伏一方面受益于光伏行業(yè)的高景氣度，下游客戶市場需求較大，一方面依靠自身產(chǎn)品和服務(wù)過硬的品質(zhì)、質(zhì)量，贏得客戶的信任和認(rèn)可，訂單和產(chǎn)品銷量同比大幅增長，發(fā)展態(tài)勢良好。
　　光伏在手訂單充沛，鈣鈦礦將充分受益產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程
　　公司7月12日在互動(dòng)平臺(tái)表示光伏業(yè)務(wù)目前訂單飽滿。上半年以來，公司公告大客戶訂單已達(dá)23.43億元，其中，印度信達(dá)2.82億元，通威13.08億元，晶澳科技3.09億元，晶科能源4.44億元。截至2022年12月31日，公司光伏板塊在手訂單54.44億元（含稅），同比增長45.56%。
　　1）組件環(huán)節(jié)，晟成光伏能夠?yàn)榭蛻籼峁┙M件環(huán)節(jié)“交鑰匙”整體解決方案，包括組件流水線、層壓機(jī)等，占組件自動(dòng)化生產(chǎn)線細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)先地位。
　　2）在HJT路線中，公司提供制絨、清洗、電鍍金屬化設(shè)備及相關(guān)自動(dòng)化設(shè)備，在2022年末取得附件金石4GW清洗制絨、前清洗、蝕刻清洗設(shè)備訂單；
　　3）鈣鈦礦方向，公司能夠提供MW級(jí)鈣鈦礦整體解決方案并提供GW級(jí)量產(chǎn)設(shè)備與技術(shù)支持，可以提供空穴層及透明導(dǎo)電層PVD設(shè)備、涂布干燥結(jié)晶一體機(jī)、團(tuán)簇多功能蒸鍍機(jī)等，干濕法制程設(shè)備均有覆蓋，將充分受益GW級(jí)產(chǎn)線發(fā)展。
　　包裝業(yè)務(wù)引領(lǐng)智能化，其他業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)定
　　2023年以來，終端消費(fèi)市場逐漸復(fù)蘇，帶動(dòng)瓦楞包裝設(shè)備需求的向上游傳遞，公司成熟的智能化操作體系引領(lǐng)智能工廠需求。今年上半年，公司智能整廠項(xiàng)目簽訂多單，落戶安徽、呼和浩特、浙江，還拓展了海外客戶，給越南ANTHINH工廠交付智能整廠項(xiàng)目。公司與濟(jì)寧大唐、湘諧紙品、鑫榮包裝等公司簽訂智能工廠項(xiàng)目合作協(xié)議，涉及2.8米瓦楞紙板生產(chǎn)線及整廠智能物流系統(tǒng)。公司的鋰電池設(shè)備以及汽車零部件鑄造等其他業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。
　　投資建議
　　我們預(yù)測公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為65.00/77.92/86.20億元，歸母凈利潤分別為4.95/6.30/8.08億元，以當(dāng)前總股本6.23億股計(jì)算的攤薄EPS為0.80/1.01/1.30元。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)2023-2025年預(yù)測EPS的PE倍數(shù)分別為25/20/15倍，考慮到公司作為光伏組件設(shè)備領(lǐng)軍者，且公司鈣鈦礦等業(yè)務(wù)新產(chǎn)品滲透率有望不斷提升，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）光伏行業(yè)后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）技術(shù)迭代帶來的創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)；3）新業(yè)務(wù)拓展的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；4）測算市場空間的誤差風(fēng)險(xiǎn)；5）研究依據(jù)的信息更新不及時(shí)，未能充分反映公司最新狀況的風(fēng)險(xiǎn)。