>> 開源證券-三美股份(603379)公司信息更新報告：2024Q1利潤同比增長672.53%，右側(cè)趨勢漸起-240430
| 上傳日期： |
2024/4/30 |
大小： |
837KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
金益騰,畢揮 |
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2024Q1利潤同比+672.53%，行業(yè)進入右側(cè)初期階段，維持“買入”評級
公司2023年實現(xiàn)營收33.34億元，同比-30.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.80億元，同比-42.41%。2024Q1實現(xiàn)營收9.59億元，同比+23.28%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.54億元，同比+672.53%。公司受益于制冷劑景氣反轉(zhuǎn)，業(yè)績拐點明顯?？紤]到近期制冷劑價格上漲幅度較大，且預期向好，我們上調(diào)公司2024、2025年盈利預測，并新增2026年盈利預測，預計2024-2026年歸母凈利潤為9.55、15.35（前值7.25、9.26）、19.24億元，EPS分別為1.56、2.51（前值1.19、1.52）、3.15元/股，當前股價對應PE為27.4、17.0、13.6倍。我們認為，公司2024Q1業(yè)績拐點明確，且當下為行業(yè)右側(cè)初期階段，未來向上空間可期，維持“買入”評級。
2024Q1制冷劑量價齊升，預計后市行情將更為可觀
公司2023年氟制冷劑產(chǎn)量、銷量分別為15.65、12.34萬噸，分別同比-16.75%、-12.39%；均價為20,330元/噸，同比-21.18%。2024Q1氟制冷劑產(chǎn)銷量分別為4.11、3.23萬噸，分別同比+32.86%、+19.89%，分別環(huán)比+11.05%、+24.35%；均價為23,829元/噸，同比+8.47%，環(huán)比+25.71%。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，4月（截至4月29日，含稅價）：R32、R125、R134a、R22均價分別為2.97、4.45、3.20、2.34萬元/噸，相比Q1均價分別+34%、+19%、+4%、+12%；4月平均價差分別為1.67、2.68、1.35、1.36萬元/噸，相比Q1平均價差分別+67%、+25%、+0.2%、+15%?？紤]到Q1制冷劑價格漲速較快，漲幅逐步落實，并且還有2023年低價庫存消化，所以公司Q1制冷劑實際均價和價差或低于數(shù)據(jù)庫水平，則可以預期，公司Q2業(yè)績或?qū)⒁廊挥胁诲e的表現(xiàn)。我們認為，Q1僅僅是制冷劑景氣上行的開端，當前趨勢延續(xù)，隨著漲幅繼續(xù)落實、且趨勢依然向上，公司業(yè)績將不斷兌現(xiàn)。
重視股東回報，回購凸顯信心
公司2023年度向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.30元（含稅），擬派發(fā)現(xiàn)金紅利1.40億元（含稅），現(xiàn)金分紅比例為50.21%。另外，公司回購0.8-1.6億元公司股份的計劃正在進行中，凸顯管理層對股東回報的重視和未來發(fā)展的信心。
風險提示：安全生產(chǎn)風險，政策變化風險，終端消費不振，產(chǎn)能利用率不足。
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