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事件：公司發(fā)布2024年一季報，2024年一季度公司實現(xiàn)營收689.8億元，同比增長6%；實現(xiàn)歸母凈利潤47.7億元，同比增長20.2%；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤46.4億元，同比增長25.4%。
　　海內(nèi)外收入穩(wěn)健增長。公司在中國市場收入增長8.1%，其中：①制冷、洗護產(chǎn)業(yè)保持穩(wěn)健增長、水產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)兩位數(shù)增長；②家用空調(diào)、廚電、智慧樓宇等潛力產(chǎn)業(yè)收入增長均超10%。卡薩帝品牌一季度收入增長14%。隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型的不斷深入，中國市場經(jīng)營利潤增長超過30%。在海外需求下滑的背景下，公司2024年一季度海外收入增長4%，經(jīng)營利潤增長超兩位數(shù)。
　　盈利能力加速提升。報告期內(nèi)，公司歸母凈利潤率6.9%，提升0.82個百分點，一方面，公司一季度毛利率29%，同比提升0.3個百分點；另一方面，銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率較上年同期優(yōu)化0.5/0.3/0.1個百分點。受海外加息影響，利息費用6億元，同比增加2.1億元，財務費用率基本與上年持平。公司盈利能力優(yōu)化顯著，數(shù)字化建設階段性成果體現(xiàn)。
　　盈利預測與投資建議。公司作為大家電和智能家庭解決方案引領者，在全球進行多品牌、多產(chǎn)品的布局，充分把握超高端家電細分市場增長機會，套系化深挖用戶價值。我們略微上調(diào)公司2024-2026年EPS分別為2.05元、2.37元、2.61元，維持“買入”評級。
　　風險提示：客戶拓展不及預期、消費不及預期、競爭加劇等風險。