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2023/2024Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為14.17/3.29億元、歸母凈利潤(rùn)1.16/0.30億元
　　2023年公司營(yíng)收14.17億元(+26.40%)、歸母凈利潤(rùn)1.16億元(+26.81%)，2024Q1營(yíng)收3.29億元、屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3007.20萬(wàn)元(同比+6.69%)、綜合毛利率保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，繼續(xù)提升至17.88%。營(yíng)收主要增長(zhǎng)原因?yàn)椋?023年度公司在新品開發(fā)方面逐步向高附加值產(chǎn)品進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，高光類產(chǎn)品、免噴涂類產(chǎn)品、微發(fā)泡產(chǎn)品等高附加值產(chǎn)品的持續(xù)推廣；改性聚丙烯收入同比增長(zhǎng)30.46%，其他改性塑料營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)35.63%。我們維持2024-2025年盈利預(yù)測(cè)不變并新增2026年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)為1.32/1.63/1.88億元，EPS為1.23/1.51/1.75元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為11.8/9.6/ 8.3倍，看好公司新能源汽車和商用車市場(chǎng)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)與盈利能力同步提升，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　現(xiàn)階段已進(jìn)入多家知名汽車主機(jī)廠商供應(yīng)鏈，新增小米汽車等終端客戶
　　隨著汽車行業(yè)的發(fā)展，公司下游汽車類客戶對(duì)接的終端車型等整車市場(chǎng)銷量較好，帶動(dòng)訂單量的增加。目前合作的汽車品牌主要有：吉利、上汽、一汽、北汽、奇瑞、紅旗、大眾、長(zhǎng)城、馬自達(dá)、日產(chǎn)等。對(duì)比2023年9月12日的前次披露，新增奇瑞、小米汽車、零跑三家，新終端客戶拓展良好。2023年5月，禾昌聚合作為沃爾沃汽車材料供應(yīng)商受邀參加其亞太區(qū)總部舉行的“2023沃爾沃汽車亞太區(qū)可持續(xù)發(fā)展技術(shù)展”，現(xiàn)場(chǎng)展出了有關(guān)高光、免噴涂類產(chǎn)品等。
　　專利研發(fā)落地，募投項(xiàng)目宿遷禾潤(rùn)昌在2023年下半年的投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)
　　禾昌聚合主營(yíng)改性聚丙烯等改性塑料粒子，擁有改性PP、ABS、PC、PA、PBT等多產(chǎn)品種類，針對(duì)耐高溫阻燃高分子材料、低翹曲性改性塑料等產(chǎn)品的研發(fā)也已形成專利。募投項(xiàng)目宿遷禾潤(rùn)昌“年產(chǎn)5.6萬(wàn)噸高性能復(fù)合材料建設(shè)項(xiàng)目”在2023年下半年的投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，公司產(chǎn)能得到有效釋放產(chǎn)能快速爬坡釋放，在銷售訂單充足的情況下，預(yù)計(jì)2024Q4能夠提前達(dá)到滿產(chǎn)狀態(tài)。隨著宿遷禾潤(rùn)昌和陜西禾潤(rùn)昌子公司的建設(shè)投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，持續(xù)帶動(dòng)公司產(chǎn)銷量的增加。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)