>> 華泰證券-電子行業(yè)專題研究：關注港股反彈和中芯國際／華虹業(yè)績會-240505
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
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| 4021KB |
| 格式： |
pdf 共51頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃樂平,陳旭東,丁寧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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華泰觀點：關注港股反彈和蘋果/高通等業(yè)績啟示
上周，恒生科技指數（+6.9%）繼續(xù)領漲全球，其中商湯（+34.5%）、蔚來（+23.3%）、小鵬汽車（+18.2%）等漲幅居前。截至5/3，恒生科技指數彭博一致預期的一年期前向PE為18x，處于歷史估值11%分位，且低于納指/日經225指數的26x/22x，建議關注恒生科技成分股低估值標的，各成份股當前估值水平詳見圖表1。上周，蘋果、高通等美股披露業(yè)績，我們看到：1）市場關注蘋果AI大模型是否能夠為公司業(yè)績帶來催化；2）高通2Q24業(yè)績指引好于市場預期，公司維持2024年全球智能手機出貨量同比持平或低個位數增長預測，但在生成式AI的驅動下，高端手機需求較為強勁。
華泰觀點：關注本周中芯國際/華虹業(yè)績會
本周，中芯國際/華虹半導體將召開1Q24業(yè)績會（5/9），此前，中芯國際指引公司1Q24收入環(huán)比將增長0%-2%，毛利率為9-11%（中位數環(huán)比下降6.4個百分點）；華虹指引1Q24收入中位數將環(huán)比增長4.5%，毛利率為3-6%（中位數環(huán)比提升0.5個百分點）。本次業(yè)績會，建議關注公司：1）下游需求景氣度判斷；2）代工價格趨勢表述；3）資本開支展望。在蘋果業(yè)績電話會上，管理層建議投資人關注5/7將在倫敦舉行的特別活動和6/11舉行的WWDC 2024大會。美國七大科技巨頭中，蘋果估值相對較低，但受中國市場份額下降等影響，公司利潤增速偏弱。市場關注公司AI大模型進展，以及是否能夠帶來業(yè)績反轉機會。
A股：SW電子上漲1.9%，跑贏上證指數（+0.52%）
過去一周全部A股日均成交額合計11,260億元，環(huán)比上漲31.77%。電子板塊漲幅居前的企業(yè)包括：生益科技（+15.6%）、華峰測控（+11.4%）、三安光電（+7.3%）；跌幅居前企業(yè)包括：時代電氣（-4.6%）、傳音控股（-3.3%）、TCL科技（-3.0%）。全部A股北向資金上周合計凈流出23億元，主要增持立訊精密、京東方、韋爾股份，減持兆易創(chuàng)新、北方華創(chuàng)、滬電股份。TMT其它板塊，SW通信漲1.0%，SW計算機漲1.9%，SW傳媒漲1.7%。
港股：恒生科技指數上漲6.8%，跑贏恒生指數（+4.7%）
過去一周全部港股日均成交額合計1,023億港元，環(huán)比上漲4.11%。恒生科技主要成分股中漲幅居前企業(yè)包括：商湯（+34.5%）、蔚來（+23.3%）、小鵬汽車（+18.2%）；跌幅居前企業(yè)包括：瑞聲科技（-1.2%）、攜程集團（-1.0%）。傳媒互聯網板塊，快手漲10.1%，嗶哩嗶哩漲9.8%。南向資金上周合計凈流入38億港元，主要增持騰訊控股、商湯、中國電信，減持美團、中國聯通、金蝶國際。
海外：納指上漲1.4%，標普500上漲0.6%，日經225上漲0.8%
過去一周納斯達克中概股上漲5.5%，納指上漲/多多漲13.9%，SEA漲6.0%。美股汽車板塊：蔚來（+24.1%）、小鵬（+15.6%）、Lucid（+13.2%）。日本股市：日經225漲0.8%；日本科技股方面，漲幅居前為LASERTEC（+19.3%）、Mitsubishi Electric（+18.5%）、Hitachi（+7.3%）；跌幅居前為Ibiden（-10.9%）、Advantest（-5.2%）、TDK（-5.0%）。
風險提示：中美貿易摩擦升級風險，宏觀下行風險，創(chuàng)新品滲透不及預期風險。本研報中涉及到未上市公司或未覆蓋個股內容，均系對其客觀公開信息的整理，并不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。
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