>> 財信證券-邁瑞醫(yī)療(300760)業(yè)績穩(wěn)健增長，海外高端客戶持續(xù)突破-240429
| 上傳日期： |
2024/5/5 |
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| 856KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
龍靖寧 |
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投資要點：
事件：公司發(fā)布2023年年報和2024年一季報。2023年公司實現(xiàn)收入349.32億元（+15.04%），歸母凈利潤115.82億元（+20.56%），扣非歸母凈利潤114.34億元（+20.04%）；2024Q1公司實現(xiàn)收入93.73億元（+12.06%），歸母凈利潤31.60億元（+22.90%），扣非歸母凈利潤30.37億元（+20.08%）。
分地區(qū)：國內(nèi)穩(wěn)健增長，海外高端客戶持續(xù)突破。2023年公司實現(xiàn)國內(nèi)收入213.82億元（+14.54%），得益于國內(nèi)常規(guī)診療活動的復(fù)蘇，國內(nèi)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長；2023年公司實現(xiàn)海外收入135.50億元（+15.83%），憑借優(yōu)質(zhì)的質(zhì)量和完善的服務(wù)，公司在各國公立市場及高端客戶群的突破加快，在生命信息與支持領(lǐng)域，公司突破了接近300家全新高端客戶，IVD領(lǐng)域突破超450家全新高端客戶，包括106家第三方連鎖實驗室，在醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域突破了包括新加坡中央醫(yī)院在內(nèi)的超200家全新高端客戶。在海外高端客戶群突破持續(xù)加快的助力下，2024Q1公司國際業(yè)務(wù)增長近30%，其中發(fā)展中國家增長超過30%，表現(xiàn)亮眼。
分產(chǎn)線：IVD增速亮眼，種子業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。（1）生命信息與支持：實現(xiàn)營收152.82億元（+13.81%），其中種子業(yè)務(wù)微創(chuàng)外科增長超過30%，硬鏡系統(tǒng)的市場占有率提升至國內(nèi)第三；（2）IVD：實現(xiàn)營收124.21億元（+21.11%），得益于疫后常規(guī)診療的恢復(fù)，IVD試劑需求回暖，國內(nèi)化學(xué)發(fā)光新增裝機(jī)超過2000臺，公司的化學(xué)發(fā)光業(yè)務(wù)在國內(nèi)市場份額首次位列第四。（3）醫(yī)學(xué)影像：受到國內(nèi)行業(yè)政策影響產(chǎn)線增速有所放緩，2023年實現(xiàn)營收70.34億元（+8.82%），但超聲高端型號國內(nèi)增長超過20%，海外增長超25%，超聲市場地位首次實現(xiàn)了國內(nèi)第一、全球第三。
投資建議：公司作為國產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭，新產(chǎn)品加速推出，海外產(chǎn)品持續(xù)放量，考慮到公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展態(tài)勢良好，三大主線業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，公司可憑借較強(qiáng)的創(chuàng)新力、較高的性價比，快速搶占市場，業(yè)績有望迎來新一輪增長；我們預(yù)計2024-2026年公司營收為424.97、505.68、593.81億元，歸母凈利潤為139.20、165.71、193.61億元，對應(yīng)EPS為11.48、13.67、15.97元，給予公司2024年30-35倍PE，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險等。
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