>> 華泰證券-電力設備與新能源行業(yè)動態(tài)點評：IRA法案限制或放寬-240506
| 上傳日期： |
2024/5/6 |
大小： |
469KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
申建國,邊文姣,謝真 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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IRA法案更新規(guī)則和定義，利好中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈
當?shù)貢r間上周五，美國財政部和國稅局發(fā)布了《減少通貨膨脹法案》(IRA)中清潔能源汽車條款的最終規(guī)則，其中新增了“不可追溯的電池材料”的定義并針對其設置緩沖期，也進一步明確了FEOC的限制范圍，我們認為此次更新其實變相放寬了對電池材料產(chǎn)地的限制，總體有望利好中國的鋰電供應鏈。另外，考慮材料產(chǎn)地限制放寬后，市場上符合IRA稅收抵免補貼的新能源車車型有望增加，政策驅(qū)動下美國新能源車需求或有顯著增長，加速滲透率提升。
對部分材料設置兩年豁免，至27年石墨可從中國進口
本次更新將低價值量、多種來源、生產(chǎn)過程常被混合，以至于制造商無法確定和證明來源的材料定義為“不可追溯的電池材料”，包括石墨、電解質(zhì)鹽、電極粘合劑和電解質(zhì)添加劑，這些“不可溯源材料”將在2027年1月1日之前排除在FEOC標準之外，即中國供應商直接出口到美國仍符合補貼條件。此前的版本中，這些材料將在2025年起開始受到FEOC條款限制。根據(jù)路透社新聞，中國產(chǎn)量目前占全球石墨產(chǎn)量的70%，考慮石墨是電池負極的重要組成部分，我們認為供應鏈暫時很難排除中國。
FEOC定義進一步明確，為中國產(chǎn)品出海提供機會
本次更新針對此前較為模糊的受FEOC管轄定義作出了解釋，中國企業(yè)仍有機會排除在FEOC之外。根據(jù)最新版對管轄的解讀，中國民營企業(yè)在美國或第三方國家的子公司將不被認定為FEOC，為出海提供了更多可能性。另外，更新版本將前任全國政協(xié)委員、現(xiàn)任但非前任地方政協(xié)委員定義為外國政府。而針對技術授權相關的定義維持，根據(jù)我們的解讀，寧德時代和福特在密歇根的合作工廠（由福特100%持股，寧德提供技術支持和運營服務）將符合要求，不受FEOC限制。
法案更新總體呈現(xiàn)放寬態(tài)勢，釋放良好信號
總體看，更新后法案對電池的產(chǎn)地要求有所放寬，給鋰電產(chǎn)業(yè)鏈本土化提供了更長的緩沖時間和更多的途徑。相比此前市場的最悲觀預期，中國產(chǎn)業(yè)鏈出海的路徑好于預期，且獲得了一定的北美市場本土化建設窗口期，中國企業(yè)進入美國市場的預期有所升溫。另外，考慮北美新能源車市場目前仍處于早期發(fā)展的政策驅(qū)動階段，補貼要求的變相放寬將有望增加符合補貼車型，并直接刺激需求。根據(jù)美國財政部，2024年預計美國新能源車銷量將達到190萬輛，同比+30%，到2030年滲透率有望達到50%。
風險提示：中美貿(mào)易摩擦加劇，行業(yè)競爭加劇的風險；美國政治環(huán)境改變導致政策變化的風險。
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