>> 長江證券-投資銀行業(yè)與經(jīng)紀(jì)業(yè)行業(yè)每周一話：健全完善市場基礎(chǔ)制度，看好非銀板塊景氣度上行-240506
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 776KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
趙智勇,吳一凡,謝宇塵 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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投資建議：健全完善市場基礎(chǔ)制度，看好非銀板塊景氣度上行
健全完善市場基礎(chǔ)制度，看好券商板塊景氣度上行。1）市場端，本周兩市日均成交額1.13萬億元，環(huán)比+31.8%，滬深300指數(shù)上漲0.56%，權(quán)益市場整體回暖，兩市交投有所提升；本周券商板塊集中披露2024年一季報，上市券商合計營收、歸母凈利潤分別同比分別-21.7%、-30.9%，ROE同比-0.72pct，2024Q1券商業(yè)績整體承壓；2）政策端，證監(jiān)會修訂《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》，滬深交易所正式修訂發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項規(guī)則，作為新國九條配套政策，本輪修訂著重于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、強化上市公司監(jiān)管、嚴(yán)格退市標(biāo)準(zhǔn)、夯實中介機構(gòu)責(zé)任等，有利于進(jìn)一步健全完善基礎(chǔ)制度體系。此外基金業(yè)協(xié)會正式發(fā)布了《私募證券投資基金運作指引》，全面加強和規(guī)范了對私募行業(yè)的監(jiān)管。隨著資本市場基礎(chǔ)制度改革持續(xù)深化，建議左側(cè)配置券商板塊，并關(guān)注并購重組主題相關(guān)標(biāo)的；3）在券商行業(yè)供給側(cè)改革浪潮下，頭部公司有望獲得集中度的提升，同時在監(jiān)管扶優(yōu)限劣的政策導(dǎo)向下，有望迎來風(fēng)控指標(biāo)的優(yōu)化，進(jìn)一步打開杠桿監(jiān)管上限，提升ROE水平，重點推薦中國銀河、中信證券。
價值率驅(qū)動保險NBV高增，資產(chǎn)端仍為后續(xù)主線。1）上市險企一季報披露完畢，負(fù)債端來看，政策帶來了價值率的修復(fù)，驅(qū)動新業(yè)務(wù)價值高增，但資產(chǎn)端普遍承壓；2）資產(chǎn)端仍然是當(dāng)前板塊主要矛盾，隨著政策持續(xù)推出，經(jīng)濟(jì)預(yù)期有望改善，資產(chǎn)端修復(fù)有效帶動行業(yè)估值快速抬升；3）負(fù)債端預(yù)期景氣持續(xù)，同時報行合一等監(jiān)管趨嚴(yán)持續(xù)利好規(guī)范經(jīng)營的上市龍頭險企，看好競爭格局集中，頭部險企優(yōu)勢將更加突出；4）當(dāng)前板塊24年P(guān)EV僅為0.36-0.68倍，性價比處于較高位置。其中負(fù)債端確定性較強且資產(chǎn)端彈性較好的國壽0.63倍，估值百分位處于歷史底部，重點推薦。
租賃行業(yè)特色企業(yè)逐步展現(xiàn)出盈利優(yōu)越性，中長期看好細(xì)分領(lǐng)域龍頭。頭部租賃企業(yè)在強監(jiān)管周期市場份額穩(wěn)定擴張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響規(guī)模增長放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴大穩(wěn)定盈利水平，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長性，推薦江蘇金租。
核心數(shù)據(jù)跟蹤
券商：本周權(quán)益市場整體回暖，滬深300指數(shù)上漲0.56%，日均成交環(huán)比+31.77%，兩融余額環(huán)比+0.12%，滬港通凈流入5.84億元，深港通凈流入16.91億元。
保險：上市險企3月月度保費增速有所回升；5年期國債收益率+2.39 BP至2.1484%。
重點行業(yè)新聞&公司公告
新聞：基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募證券投資基金運作指引》；證監(jiān)會修改《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》；滬深交易所正式發(fā)布《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等9項業(yè)務(wù)規(guī)則。
公司公告：海通證券收到證監(jiān)會《行政處罰決定書》；中信建投選舉王常青擔(dān)任公司董事長。
風(fēng)險提示
1、權(quán)益市場大幅回調(diào)；
2、監(jiān)管政策收緊。
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