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策略摘要
　　傳統(tǒng)消費(fèi)淡季背景下鉛蓄電池企業(yè)剛需采購(gòu)為主，需求表現(xiàn)或趨弱，需關(guān)注下游淡季預(yù)期兌現(xiàn)程度，且海外庫(kù)存壓力仍存，淡季背景下去庫(kù)幅度或有限，整體基本面趨弱，但供應(yīng)問(wèn)題對(duì)鉛價(jià)下方存一定支撐，建議高拋低吸為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-35.06美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日上漲125元/噸至17025元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降25元/噸至25元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲110元/噸至-145元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲35元/噸至-170元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲60元/噸至-120元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日下降50元/噸至-225元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日上漲125元/噸至10075元/噸，廢白殼較前一交易日上漲175元/噸至9450元/噸，廢黑殼較前一交易日上漲175元/噸至9975元/噸。
　　期貨方面：5月6日滬鉛主力合約開于17230元/噸，收于17740元/噸，較前一交易日漲410元/噸，全天交易日成交36497手，較前一交易日減少8241手，全天交易日持倉(cāng)50804手，較前一交易日增加2868手，日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到17750元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到17215元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于17755元/噸，收于17635元/噸，較昨日午后收盤跌105元/噸，夜間震蕩。
　　國(guó)內(nèi)供應(yīng)方面，部分原生鉛冶煉廠計(jì)劃5月復(fù)產(chǎn)，但考慮到鉛精礦供應(yīng)緊張局面短期難以緩解，原料加工費(fèi)維持低位，或影響后續(xù)原生鉛企業(yè)生產(chǎn)。而消費(fèi)淡季或?qū)е陆K端報(bào)廢量進(jìn)一步減少，在原料緊張的干擾下再生鉛供應(yīng)量存下滑預(yù)期。消費(fèi)方面，部分下游企業(yè)五一假期計(jì)劃放假1-2天，預(yù)計(jì)鉛錠采購(gòu)減少?？紤]到5月為鉛蓄電池市場(chǎng)傳統(tǒng)淡季，若后續(xù)鉛蓄電池企業(yè)訂單繼續(xù)走弱，企業(yè)開工率或?qū)⑾禄?br>　　庫(kù)存方面：截至5月6日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為5.62萬(wàn)噸，較上周同期增加0.31萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存累積。截止5月3日，LME鉛庫(kù)存為266000噸，較上一交易日減少2725噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊