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中下游集中備貨，5月粗紗報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲
　　據(jù)卓創(chuàng)資訊，5月6日山東玻纖、邢臺(tái)金牛、OC中國、內(nèi)江華原等企業(yè)無堿粗紗報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，各類產(chǎn)品上調(diào)約200-400元/不等，漲幅約5%-10%。我們認(rèn)為主要系中下游集中備貨，而出口等終端需求仍在陸續(xù)釋放中?？紤]電子紗前期第一輪復(fù)價(jià)后價(jià)格暫時(shí)維穩(wěn)，而短期供給端繼續(xù)縮減疊加下游PCB需求改善，我們預(yù)計(jì)后續(xù)電子紗/電子布價(jià)格同樣有望延續(xù)漲價(jià)。我們重申樂觀看待玻纖行業(yè)Q2-Q3供需，價(jià)格持續(xù)上漲有望推動(dòng)玻纖企業(yè)盈利能力顯著改善，繼續(xù)重點(diǎn)推薦中國巨石、中材科技、長海股份。
　　風(fēng)電/汽車/出口需求延續(xù)較好增速，電子需求有望逐步復(fù)蘇
　　玻纖下游需求較為多元化，據(jù)國家能源局，24Q1全國風(fēng)電新增裝機(jī)16GW，同比+49%，裝機(jī)延續(xù)高增有望帶動(dòng)風(fēng)電領(lǐng)域需求提升；據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)，24Q1中國乘用車產(chǎn)量同比+7%，汽車產(chǎn)量增長及玻纖單車使用量的持續(xù)提升有望帶動(dòng)熱塑紗等產(chǎn)品的需求穩(wěn)步增長。同時(shí)，在大規(guī)模設(shè)備更新等政策推動(dòng)下，家電等領(lǐng)域的需求預(yù)期有望改善。據(jù)卓創(chuàng)資訊，24Q1我國玻纖及制品出口53萬噸，同比+12%，出口延續(xù)23H2以來的回升趨勢。電子方面，據(jù)SMM調(diào)研，24年3月電子電路銅箔開工率為70.3%，環(huán)比+19.9pct，下游緩慢復(fù)蘇有望帶動(dòng)玻纖電子領(lǐng)域需求改善。
　　協(xié)會(huì)發(fā)聲引導(dǎo)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，新增供給釋放繼續(xù)放緩
　　24年5月中國玻璃纖維工業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)表《玻璃纖維及制品行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展倡議書》，其中提到“提升行業(yè)協(xié)同和自律意識(shí)，科學(xué)冷靜決策產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目”及“全行業(yè)努力減少無效產(chǎn)能供給”，協(xié)會(huì)積極引導(dǎo)和發(fā)聲有望推動(dòng)行業(yè)更健康發(fā)展。據(jù)卓創(chuàng)資訊，24年4月以來玻纖行業(yè)暫無新增產(chǎn)能，且4月初邢臺(tái)金牛4萬噸產(chǎn)線及四川玻纖3萬噸電子紗產(chǎn)線冷修，測算4月玻纖產(chǎn)量環(huán)比減少4%以上，供給端壓力有望繼續(xù)趨緩。
　　供需改善下庫存有望繼續(xù)下降，價(jià)格上漲有望帶動(dòng)企業(yè)盈利能力修復(fù)
　　據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至24年3月底國內(nèi)玻纖紗樣本庫存為79.4萬噸，環(huán)比-11.2萬噸，在供需環(huán)比改善及提價(jià)的帶動(dòng)下4月庫存繼續(xù)明顯下降。據(jù)卓創(chuàng)資訊，4月玻纖行業(yè)主流產(chǎn)品2400tex無堿纏繞直接紗均價(jià)3325元/噸，較3月均價(jià)上漲245元/噸，隨著5月漲價(jià)落地，5月均價(jià)有望提升至3700元/噸以上，同時(shí)隨著4月結(jié)束采暖季天然氣價(jià)格有望回落，我們預(yù)計(jì)Q2玻纖企業(yè)噸凈利環(huán)比有望提升500元/噸以上，盈利能力有望明顯改善。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：玻纖需求不及預(yù)期，玻纖價(jià)格超預(yù)期下行，能源成本顯著上升。