>> 東吳證券-長安汽車(000625)華為引望投資合作進展順利，智能化穩(wěn)定發(fā)展-240507
| 上傳日期： |
2024/5/7 |
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| 653KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細里,楊惠冰 |
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投資要點
公告要點：5月6日長安汽車公告稱，目前公司與華為于1月6日注冊的引望智能技術(shù)有限公司（業(yè)務范圍主要包括汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺、智能車云、AR-HUD與智能車燈等）的投資合作正在積極推進中。截至本公告披露日，公司已基本完成本項目涉及的財務、法務、業(yè)務與技術(shù)盡職調(diào)查。當前，雙方正在就交易關(guān)鍵條款進行進一步協(xié)商；鑒于項目重大性、復雜性及交易各方推進內(nèi)部程序的需要，項目進度較備忘錄中預估有一定延遲。根據(jù)最新項目進展，公司預計不晚于2024年8月31日簽訂最終交易文件。正在推進的項目進程對公司業(yè)績和業(yè)務獨立性不會產(chǎn)生影響。
華為引望投資合作如預期推進，對公司后續(xù)產(chǎn)品的智駕賦能進度照常。2023年11月底，長安與華為簽署《投資合作備忘錄》，擬定投資引望開展戰(zhàn)略合作，長安與華為雙方共同支持目標公司成為立足中國、面向全球、服務產(chǎn)業(yè)的汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導者，并預計半年內(nèi)（24年5月27日）完成項目落地，當前因項目交易流程復雜的原因適當推遲，但不影響雙方前期《備忘錄》中擬定的未來目標公司定位和中長期發(fā)展規(guī)劃。長安阿維塔品牌以及深藍品牌后續(xù)與華為就智能化（涵蓋駕駛與座艙）方面的合作依然照常。另外，之前擬定的長安出資獲取華為引望股權(quán)比例不超過40%依然維持，引望將基于市場化原則獨立運作，采用市場化的管理體系及薪酬激勵框架，引望設計業(yè)務范圍內(nèi)的部件和解決方案原則上都由自身面向整車客戶提供，華為不做進一步參與。引望后續(xù)也將繼續(xù)推進引入有戰(zhàn)略價值的車企逐步開放股權(quán)，成為股權(quán)多元化的公司。
展望未來，公司自身新車周期強勢，電動化轉(zhuǎn)型堅決；合作華為補齊智能化短板，強強聯(lián)合，份額有望持續(xù)上行：2024年，深藍+阿維塔+啟源近10款新車推出，周期強勢；海內(nèi)外同步發(fā)力，2024年銷量目標依然高增，深藍全新越野G318/啟源CD701/阿維塔15以及16等各品牌序列電動車陸續(xù)上市，覆蓋10~30萬元主流市場價格區(qū)間，新車周期強勢。智能化維度阿維塔/深藍先后跟進華為賦能，提升產(chǎn)品競爭力。全球化維度，海納百川計劃驅(qū)動加強海外產(chǎn)品導入以及渠道布局，享受自主品牌出口行業(yè)紅利，優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，打開中長期發(fā)展空間。
盈利預測與投資評級：我們維持公司2024-2026年盈利預測，歸母凈利潤為84/111/127億元，分別同比-25%/+31%/+15%，對應EPS分別為0.85/1.11/1.28元，對應PE分別為17/13/12倍，維持長安汽車“買入”評級。
風險提示：國內(nèi)乘用車市場價格戰(zhàn)超預期；全球地緣政治風險。
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