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觀點(diǎn)摘要
　　印度、泰國(guó)23/24榨季減產(chǎn)不及預(yù)期，巴西4月上半月數(shù)據(jù)表明產(chǎn)糖旺盛，4月下半月繼續(xù)增產(chǎn)可能性較大。機(jī)構(gòu)對(duì)2024/25榨季印度、泰國(guó)的預(yù)期都是大幅增產(chǎn)，食糖在大方向已進(jìn)入熊市周期。
　　4月暴跌后，糖價(jià)進(jìn)入調(diào)整期，低價(jià)開(kāi)始吸引全球的買盤介入。眼前可能存在的利多因素有印度干燥的天氣以及巴西可能出現(xiàn)的變故。印度不出口則其影響有限，現(xiàn)在巴西是全球主供糖源，一旦有變化，利多邊際效力巨大。
　　4月底結(jié)束的南寧糖會(huì)上有預(yù)期下榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量將達(dá)到1100-1200萬(wàn)噸，壓力巨大。近期原糖下跌后，內(nèi)外價(jià)差有所擴(kuò)大，配額外原糖進(jìn)口加工虧損接近零值，部分加工企業(yè)開(kāi)始采購(gòu)，后期加工糖供給會(huì)有所增加。不過(guò)，好在海關(guān)新政下，糖漿預(yù)混粉將受到管束。
　　中長(zhǎng)期糖市預(yù)期偏空，易跌難漲，短期是否有反彈看原糖節(jié)奏。