>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：紙漿回調(diào)整理，棉糖延續(xù)反彈-240509
| 上傳日期： |
2024/5/9 |
大?。?/td>
| 995KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤棉花2409合約15635元/噸，較前日上漲40元/噸，漲幅0.26%。持倉量541906手，倉單數(shù)14398張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)16274元/噸，較前日下跌3元/噸，現(xiàn)貨基差CF09+640，較前日下跌40。全國均價(jià)16585元/噸，較前日下跌6元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+950，較前日下跌50。
近期市場(chǎng)資訊，巴基斯坦本地植棉區(qū)持續(xù)出現(xiàn)炎熱干燥天氣。氣溫有所回升，局地氣溫在40℃以上。據(jù)預(yù)測(cè)，短期內(nèi)天氣將持續(xù)炎熱干燥。在天氣條件優(yōu)越的情況下，本地播種面積將進(jìn)一步增加。由于收麥延遲，旁遮普省的播種進(jìn)度略低于往年平均水平。受國際棉價(jià)急劇下跌影響，該省部分棉農(nóng)轉(zhuǎn)向種植玉米、芝麻和水稻等夏季競(jìng)爭(zhēng)作物。旁遮普省植棉熱情普遍低于信德省，信德省近年的棉花產(chǎn)量一直保持高位。此外，早期播種的棉株長勢(shì)良好，目前已有部分新年度籽棉上市；加工工作預(yù)計(jì)將在本月末展開。
昨日鄭棉期價(jià)延續(xù)反彈。國際方面，五一期間外盤表現(xiàn)仍偏弱，不過美聯(lián)儲(chǔ)降息延后的利空基本消化完畢，近期美棉出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，對(duì)外盤或?qū)⑵鸬揭欢ㄖ巫饔?。本年度美棉仍維持供需偏緊的格局，外盤短期或逐漸筑底。國內(nèi)方面，伴隨旺季接近尾聲，訂單未有大幅增加。受到美棉大幅下跌的拖累疊加宏觀等因素的影響，鄭棉價(jià)格也由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱。但價(jià)格持續(xù)走低后，在紡織廠開機(jī)率沒有明顯下滑、庫存整體不高的背景下，補(bǔ)庫需求尚存。棉花現(xiàn)貨基差依舊堅(jiān)挺，紡企點(diǎn)價(jià)成交向好，后市棉價(jià)也不宜過于悲觀。需持續(xù)關(guān)注種植期天氣變化以及外圍宏觀環(huán)境影響。
■策略
中性
■風(fēng)險(xiǎn)
宏觀及政策風(fēng)險(xiǎn)
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2409合約6328元/噸，較前一日下跌20元/噸，跌幅0.32%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6450元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+120，較前一日上漲20。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6500元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+170，較前一日上漲70。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6500元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+170，較前一日上漲70。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6600元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp09+270，較前一日上漲20。
近期市場(chǎng)資訊，昨日木漿現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)各異。其中針葉漿市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)分化，主要受上海期貨交易所紙漿期貨主力合約價(jià)格下行與業(yè)者出貨意向影響，山東、東北、河南、河北、江浙滬地區(qū)進(jìn)口針葉漿部分現(xiàn)貨價(jià)格下跌50-200元/噸，山東地區(qū)凱利普、月亮、雄獅、馬牌上漲50元/噸，與業(yè)者考量后期到貨成本低價(jià)惜售有關(guān)；由于進(jìn)口闊葉漿后期現(xiàn)貨成本壓力利好支撐漿市底部價(jià)格，業(yè)者低價(jià)惜售情緒濃郁，山東、江浙滬、河北、東北、河南、廣東地區(qū)闊葉漿現(xiàn)貨價(jià)格窄幅上調(diào)50-100元/噸；進(jìn)口本色漿需求放量不足，下游對(duì)于高價(jià)接受程度一般，價(jià)格暫時(shí)持平；進(jìn)口化機(jī)漿市場(chǎng)交投清淡，紙廠按需采購，價(jià)格走勢(shì)平穩(wěn)。
紙漿期價(jià)昨日偏弱整理。供應(yīng)方面，供應(yīng)端消息仍以利多為主，國際漿廠促漲情緒較強(qiáng)，最新一輪針葉漿和闊葉漿外盤報(bào)價(jià)均繼續(xù)提漲，進(jìn)一步支撐國內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格走強(qiáng)。雖然一季度我國木漿進(jìn)口量同比仍偏高，但主要市場(chǎng)發(fā)運(yùn)至中國數(shù)量環(huán)比有所減少。歐洲港口庫存持續(xù)去庫，今年歐洲漿廠有望迎來一波補(bǔ)庫周期，國內(nèi)進(jìn)口壓力或?qū)⒌玫揭欢ň徑?。需求方面，隨著成本支撐走強(qiáng)，下游成品紙?zhí)釢q陸續(xù)落地。不過進(jìn)入4月份，下游原紙需求量開始放緩，拖累紙漿價(jià)格高位放量。整體來看，在供應(yīng)擾動(dòng)下，外盤價(jià)格仍有看漲預(yù)期，不過國內(nèi)需求疲弱，5月仍處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，需求預(yù)計(jì)對(duì)期價(jià)形成拖累，漿價(jià)短期高位震蕩為主。
■策略
中性偏多
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2409合約收盤價(jià)6309元/噸，環(huán)比上漲27元/噸，漲幅0.43%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6520元/噸，較前一日上漲80元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+210，較前一日上漲50。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)6340元/噸，較前一日上漲40元/噸，現(xiàn)貨基差SR09+30，較前一日上漲10。
近期市場(chǎng)資訊，全球最大食糖貿(mào)易商Alvean的首席執(zhí)行官M(fèi)auro Angelo周二表示，考慮到巴西的惡劣天氣條件，最近原糖價(jià)格下跌至每磅19美分左右有些過頭?！皟r(jià)格應(yīng)該更高。很難相信巴西的低土壤濕度不會(huì)影響甘蔗單產(chǎn)，”Angelo在紐約糖周活動(dòng)的一次演講中說。ICE的原糖價(jià)格上周跌至每磅19美分左右，去年年底時(shí)約為每磅28美分，因基金出清多頭倉位，轉(zhuǎn)為凈空頭。Angelo表示，投資者認(rèn)為巴西將像去年一樣有很大的收成，盡管這還不確定。市場(chǎng)對(duì)巴西中南部地區(qū)2024/25年度糖產(chǎn)量的預(yù)估從低至4000萬噸到高至4450萬噸不等。Alvean預(yù)計(jì)巴西糖產(chǎn)量將達(dá)到4160萬噸。作為世界上最大的食糖生產(chǎn)國，該國的天氣狀況比平時(shí)更加干燥和炎熱。
昨日白糖期價(jià)偏強(qiáng)震蕩。國際方面，24/25榨季巴西制糖比預(yù)計(jì)維持高位，降雨改善后新
|
|
