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事件：公司發(fā)布2023年年度報(bào)告及2024年一季報(bào)。
　　營(yíng)收和利潤(rùn)同增，在手訂單充足收入有望持續(xù)高增長(zhǎng)
　　2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.8億元，同比+145%，歸母凈利潤(rùn)2.7億元，同比+399%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.9億元，同比+850%。2023年股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用約1.1億元，加回后歸母凈利潤(rùn)3.8億元，同比增長(zhǎng)701%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，光伏設(shè)備營(yíng)收14.97億元（營(yíng)收占比89%），同比+199%；半導(dǎo)體設(shè)備營(yíng)收1.22億元（營(yíng)收占比7%），同比+160%。2024Q1公司營(yíng)業(yè)收入1.7億元，同比+125%，歸母凈利潤(rùn)357.3萬(wàn)元，同比扭虧為盈。非經(jīng)常性損益0.2億元，主要系政府補(bǔ)助和投資收益增加所致。合同負(fù)債23億元，環(huán)比+19%。
　　規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)費(fèi)用率下降，凈利率增長(zhǎng)顯著
　　光伏設(shè)備毛利率增長(zhǎng)帶動(dòng)公司整體毛利率提升，控費(fèi)效應(yīng)良好凈利率增長(zhǎng)。2023年公司毛利率43.6%，同比增加1.3pct，凈利率16.1%，同比增加8.2pct。其中光伏設(shè)備毛利率43.8%，同比增長(zhǎng)7.9pct；半導(dǎo)體設(shè)備毛利率27.2%，同比減少10pct。2023年公司期間費(fèi)用率25.2%，同比減少8.8pct，管理、銷售、財(cái)務(wù)、研發(fā)費(fèi)用率分別為9.7%、5.0%、0.0%、10.5%，同比+2.4、-1.6、+0.1、-9.7pct，隨著訂單逐步確收，公司營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng)，規(guī)模效應(yīng)下費(fèi)用率有望繼續(xù)下降。
　　新簽訂單、合同負(fù)債高增，訂單充足保障后續(xù)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性
　　2023年公司新簽訂單64.69億元，同比+196%，2023年末合同負(fù)債約20億元，同比+213%。截至2024年一季度末，公司在手訂單81.91億元（含Demo訂單），其中光伏在手訂單70.26億元，半導(dǎo)體在手訂單11.15億元，產(chǎn)業(yè)化中心新興應(yīng)用領(lǐng)域在手訂單0.50億元，公司在手訂單充足，營(yíng)業(yè)收入有望持續(xù)增長(zhǎng)。
　　半導(dǎo)體設(shè)備：ALD、CVD工藝覆蓋度不斷提升，受益于存儲(chǔ)客戶擴(kuò)產(chǎn)
　　公司進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證階段的ALD和CVD工藝種類不斷增加，目前已開(kāi)發(fā)工藝包括了HKMG技術(shù)、柱狀電容器、金屬化薄膜沉積技術(shù)及高深寬比3DDRAM、TSV技術(shù)等，還在持續(xù)開(kāi)發(fā)客戶需求的IGZO、Nb2O5等新工藝?？蛻纛愋秃w了邏輯、存儲(chǔ)、化合物半導(dǎo)體、硅基OLED等，其中超過(guò)75%的增量訂單來(lái)自存儲(chǔ)領(lǐng)域（新型存儲(chǔ)、3DNAND和DRAM），行業(yè)重要客戶需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，批量重復(fù)訂單超5億元。
　　新型存儲(chǔ)和硅基OLED設(shè)備出貨客戶，積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)驗(yàn)證。FeRAM等新型存儲(chǔ)技術(shù)在提升算力方面具有更高潛力，公司鍍膜設(shè)備已進(jìn)入行業(yè)重要客戶端，處于量產(chǎn)驗(yàn)證階段。新型顯示硅基OLED領(lǐng)域，公司陸續(xù)獲得京東方、合肥視涯、浙江宏禧等客戶訂單，并順利出貨，部分產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)驗(yàn)證。
　　光伏設(shè)備：TOPCon、XBC、鈣鈦礦電池接力發(fā)展，Poly設(shè)備訂單增長(zhǎng)顯著
　　公司光伏設(shè)備約80%的增量來(lái)自于行業(yè)前十大電池片廠商及上市公司客戶，應(yīng)用的技術(shù)路線覆蓋TOPCon、XBC和鈣鈦礦電池，設(shè)備類型以ALD設(shè)備為主，poly設(shè)備訂單增長(zhǎng)顯著，客戶群體包括通威、阿特斯、晶科、天合光能等在內(nèi)的多家知名太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)商。
　　新產(chǎn)業(yè)應(yīng)用：積極探索薄膜設(shè)備新應(yīng)用，已獲得客戶訂單
　　公司繼續(xù)執(zhí)行ALD+CVD等鍍膜平臺(tái)化戰(zhàn)略，在光學(xué)、柔性電子、車規(guī)級(jí)芯片等幾個(gè)極具市場(chǎng)潛力的薄膜沉積技術(shù)應(yīng)用前沿領(lǐng)域開(kāi)始獲得客戶訂單。受益于技術(shù)提升和光學(xué)鏡片等精密光學(xué)器件市場(chǎng)需求的增加，ALD領(lǐng)域尖端的薄膜沉積技術(shù)的應(yīng)用前景廣闊。
　　盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2024-2026年?duì)I收為37.4、47.2、57.5億元，同比增長(zhǎng)122%、26%、22%，歸母凈利潤(rùn)5.6、7.1、9.3億元，同比增長(zhǎng)108%、26%、32%，對(duì)應(yīng)PE為26、20、15倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品驗(yàn)證進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、光伏需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)