久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　2024年4月28日，公司發(fā)布2023年報(bào)及2024年一季報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入61.01億元，同比增長3.59%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.79億元,同比減少26.46%，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量3.83億元，同比減少60.17%，實(shí)現(xiàn)銷售毛利率32.38%，同比下降1.14pct，單位盈利水平基本穩(wěn)定。
　　2024Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.97億元，同比/環(huán)比分別-15.56%/-4.29%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.20億元，同比/環(huán)比分別-93.74%/-27.15%,實(shí)現(xiàn)銷售毛利率24.24%,同比/環(huán)比分別-12.45pct/+2.75pct。
　　海外去庫存周期影響出貨，國內(nèi)適度降價(jià)銷售盈利承壓
　　2023年,公司并網(wǎng)逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.64億元，同比增長1.53%，實(shí)現(xiàn)毛利率21.63%，同比下降5.80pct；儲能逆變器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.39億元，同比減少58.91%，實(shí)現(xiàn)毛利率37.08%，同比提升2.75pct，同期公司實(shí)現(xiàn)光伏及儲能逆變器合計(jì)出貨74.67萬臺，同比減少20.76%，前期海外客戶庫存積壓較高，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)新增需求相對預(yù)期有所下降，逆變器出貨承壓，外銷收入有所下降；為保持市場競爭力，公司對內(nèi)銷逆變器產(chǎn)品適度降價(jià)，導(dǎo)致相關(guān)毛利率有所下降。
　　分布式電站運(yùn)營規(guī)?？焖僭鲩L，戶用光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)開拓迅速
　　2023年公司新能源電力生產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.93億元，同比增長117.06%，實(shí)現(xiàn)毛利率60.03%，同比下降5.37pct，戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.94億元，同比增長106.19%，實(shí)現(xiàn)毛利率59.90%，同比下降5.57pct。截至2023年底，公司分布式光伏電站累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量1186.71MW，相對2022年底的295.79MW顯著增長；2023年公司新增已運(yùn)營戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)容量1547.74MW。公司新能源電力生產(chǎn)業(yè)務(wù)和戶用光伏發(fā)電系統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定向好。
　　盈利預(yù)測、估值與評級
　　我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為76.9/90.5/109.0億元，同比增速分別為26.1%/17.6%/20.5%，歸母凈利潤分別為9.8/13.0/16.2億元，同比增速分別為25.1%/33.2%/24.9%，EPS分別為2.43/3.24/4.05元/股，3年CAGR為27.7%。公司2023年業(yè)績主要受海外庫存積壓和競爭加劇影響，隨著去庫存周期接近尾聲，2024年出貨有望改善,參照可比公司估值，我們給予公司2024年26倍PE，目標(biāo)價(jià)63.28元，下調(diào)為“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏裝機(jī)增長不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；市場開拓不及預(yù)期。