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投資要點(diǎn)
　　事件：公司公告“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，為踐行“以投資者為本”的上市公司發(fā)展理念，維護(hù)公司全體股東利益?；趯?duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的信心及價(jià)值認(rèn)可，公司將積極采取措施實(shí)施“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，維護(hù)公司股價(jià)穩(wěn)定，樹(shù)立良好的市場(chǎng)形象。
　　逆變器龍頭聚焦主業(yè)提質(zhì)增效、布局戰(zhàn)略賽道培育中長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)、成長(zhǎng)空間大。公司作為光儲(chǔ)逆變器的龍頭企業(yè)，已深耕逆變器近20載，22年全球出貨量前三，品牌力已充分得到市場(chǎng)信賴。技術(shù)上，公司不斷迭代更新產(chǎn)品，最新已提升至第六代技術(shù)平臺(tái)，從產(chǎn)品的性能、功能、可靠性和性價(jià)比四個(gè)方面實(shí)現(xiàn)了多維進(jìn)步。23年由于海外需求增速放緩，經(jīng)銷商累庫(kù)較多，公司出貨有所放緩。展望24年，并網(wǎng)逆變器自23年10月需求改善明顯，我們預(yù)計(jì)儲(chǔ)能將于24Q1亦有所改善，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)恢復(fù)增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)24年逆變器出貨90萬(wàn)臺(tái)+，同增25%+，后續(xù)開(kāi)展工商儲(chǔ)業(yè)務(wù)與并網(wǎng)渠道復(fù)用，成長(zhǎng)空間廣闊。
　　公司持續(xù)運(yùn)用股份回購(gòu)、現(xiàn)金分紅等方式回報(bào)投資者、提振市場(chǎng)信心。自19年3月上市至今，公司連續(xù)實(shí)施現(xiàn)金分紅累計(jì)5.01億元，分紅占期間累計(jì)凈利潤(rùn)的25.3%。23/8/24公司董事長(zhǎng)提議以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)公司股份，并在未來(lái)適宜時(shí)機(jī)用于股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃，截至24/1/31公司已共計(jì)回購(gòu)68.9萬(wàn)股，占公司股本的0.17%。公司持續(xù)統(tǒng)籌公司發(fā)展、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)與股東回報(bào)的動(dòng)態(tài)平衡，提升廣大投資者的獲得感。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮歐洲庫(kù)存壓力，我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利9.8/14.1/18.9億元，同比-8%/+44%/+34%。我們維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)加劇，政策不及預(yù)期等。