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策略摘要
　　因全鋼輪胎受假期影響相對(duì)較大，下周開工恢復(fù)力度或高于半鋼輪胎，市場(chǎng)對(duì)需求預(yù)期向好。天然橡膠市場(chǎng)，伴隨著產(chǎn)區(qū)降雨的陸續(xù)到來，市場(chǎng)對(duì)于新膠供應(yīng)上量的預(yù)期再度上升。但泰國(guó)原材料高位盤整，下游剛需買盤相對(duì)也較為穩(wěn)定，短期在需求變化不大的情況下，天膠維持震蕩的可能性較大。建議RU、NR以中性對(duì)待；原材料丁二烯價(jià)格重心下行，但短期供應(yīng)并無壓力，預(yù)計(jì)短期高位盤整。順丁橡膠市場(chǎng)，裝置開工負(fù)荷下降，供應(yīng)受限對(duì)行情形成一定支撐。預(yù)計(jì)短期順丁橡膠市場(chǎng)穩(wěn)中盤整，建議以中性對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　天然橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：5月9日，RU基差-815元/噸（-135），RU與混合膠價(jià)差1065元/噸（-15），煙片膠進(jìn)口利潤(rùn)-5564元/噸（+306），NR基差-274元/噸（-3 ）；全乳膠13425元/噸（-150），混合膠13175元/噸（0），3L現(xiàn)貨13575元/噸（-50）。STR20#報(bào)價(jià)1615美元/噸（0），全乳膠與3L價(jià)差-150元/噸（-15-100）；混合膠與丁苯價(jià)差-225元/噸（0）；
　　原料：泰國(guó)煙片74.08泰銖/公斤（-1.91），泰國(guó)膠水76.19泰銖/公斤（+2.19），泰國(guó)杯膠55.5泰銖/公斤（+0.10），泰國(guó)膠水-杯膠20.69泰銖/公斤（+2.09）；
　　開工率：5月3日，全鋼胎開工率為63.49%（0），半鋼胎開工率為80.99%（0）；
　　庫(kù)存：5月3日，天然橡膠社會(huì)庫(kù)存為138.11萬噸（-6.99），青島港天然橡膠庫(kù)存為571126噸（0），RU期貨庫(kù)存為217081噸（0），NR期貨庫(kù)存為143237噸（0）；
　　順丁橡膠：
　　現(xiàn)貨及價(jià)差：5月9日，BR基差120元/噸（+65），丁二烯上海石化出廠價(jià)11800元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)13300元/噸（-10-50），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)13300元/噸（0），山東民營(yíng)順丁橡膠13200元/噸（0），BR非標(biāo)價(jià)差-20元/噸（-115），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-2978元/噸（-3）；
　　開工率：5月3日，高順順丁橡膠開工率為54.45%（0）；
　　庫(kù)存：5月3日，順丁橡膠貿(mào)易商庫(kù)存為2620噸（0），順丁橡膠企業(yè)庫(kù)存為2.695噸（0.00 ）；
　　策略
　　RU、NR中性。伴隨著產(chǎn)區(qū)降雨的陸續(xù)到來，市場(chǎng)對(duì)于新膠供應(yīng)上量的預(yù)期再度上升。但泰國(guó)原材料高位盤整，下游剛需買盤相對(duì)也較為穩(wěn)定，短期在需求變化不大的情況下，天膠維持震蕩的可能性較大。建議RU、NR以中性對(duì)待。
　　BR中性。原材料丁二烯價(jià)格重心下行，但短期供應(yīng)并無壓力，預(yù)計(jì)短期高位盤整。順丁橡膠市場(chǎng)，裝置開工負(fù)荷下降，供應(yīng)受限對(duì)行情形成一定支撐。預(yù)計(jì)短期順丁橡膠市場(chǎng)穩(wěn)中盤整，建議以中性對(duì)待。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)產(chǎn)量大幅提升，進(jìn)口量攀升，下游輪胎企業(yè)去庫(kù)及開工率變動(dòng)情況，順丁橡膠裝置開工變化。