>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：供需緊平衡延續(xù)，氧化鋁價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)方面，二季度電解鋁新投產(chǎn)能預(yù)計(jì)約50萬(wàn)噸，同時(shí)近期云南全面放開電力負(fù)荷，產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)也在如火如荼進(jìn)行當(dāng)中，預(yù)計(jì)2季度國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或?qū)⒅鸩脚郎．?dāng)下進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，宏觀情緒偏強(qiáng)，4月間外盤鋁價(jià)受俄鋁制裁影響擾動(dòng)較大，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)亦隨外盤影響偏強(qiáng)運(yùn)行，高價(jià)對(duì)下游消費(fèi)有一定抑制，鋁錠鋁棒庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏緩慢。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注進(jìn)口盈虧、云南電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及俄鋁制裁影響。鋁價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。
氧化鋁：當(dāng)前供應(yīng)端偏緊，需求端穩(wěn)中漸增，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)正在如火如荼進(jìn)行當(dāng)中，后續(xù)氧化鋁需求或持續(xù)增加。目前氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，目前山西、河南停產(chǎn)的礦山仍然沒(méi)有明確的復(fù)產(chǎn)時(shí)間表，河南三門峽地區(qū)的礦山也仍然停產(chǎn)，安全和環(huán)保問(wèn)題依然是難以復(fù)產(chǎn)的最直接原因。當(dāng)前氧化鋁企業(yè)利潤(rùn)可觀，商家復(fù)產(chǎn)、滿產(chǎn)、高產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。據(jù)SMM調(diào)研了解，有印度進(jìn)口鋁土礦將抵達(dá)中國(guó)港口，但印度鋁土礦是否能持續(xù)供應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)尚未可知。西南地區(qū)，市場(chǎng)考慮云南電解鋁提前復(fù)產(chǎn)，短期需求增量對(duì)西南氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格提供一定的支撐。當(dāng)前緊平衡格局持續(xù)，預(yù)計(jì)短期氧化鋁價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注山西河南氧化鋁企復(fù)產(chǎn)消息。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得20520元/噸，較上一交易日上漲190元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-60元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20440元/噸，較上一交易日上漲190元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-140元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得20490元/噸，較上一交易日上漲170元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-90元/噸。
鋁期貨方面：5月9日滬鋁主力合約2406開于20405元/噸，收于20600元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲185元/噸，漲幅0.91%，全天交易日成交136454手，較上一交易日減少55660手，全天交易日持倉(cāng)190260手，較上一交易日減少3257手。日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行，最高價(jià)達(dá)到20695元/噸，最低價(jià)達(dá)到20365元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約2406開于20600元/噸，收于20655元/噸，較昨日午后收盤價(jià)上漲55元/噸，夜間價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。
近期進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，鋁錠鋁棒庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏偏慢。當(dāng)前外圍情緒擾動(dòng)市場(chǎng)，短期或?qū)︿X價(jià)提供較強(qiáng)支撐。昨日鋁價(jià)明顯下跌，Mysteel訊，華東市場(chǎng)鋁價(jià)堅(jiān)挺，部分中間商追漲交付長(zhǎng)單，下游則延續(xù)按需補(bǔ)貨節(jié)奏，整體成交積極性尚可；中原市場(chǎng)需求方畏高壓價(jià)意愿強(qiáng)，隨著盤面走強(qiáng)，部分持貨商下調(diào)報(bào)價(jià)出貨，需求偏弱觀望情緒濃厚，整體成交一般；華南市場(chǎng)在貨商逢高積極出貨變現(xiàn)，下游畏高觀望少采，整體成交轉(zhuǎn)弱。
3月份開始云南地區(qū)的電解鋁復(fù)工作產(chǎn)逐步推進(jìn)，阿拉丁訊，近期云南全面釋放電力，合計(jì)釋放電力負(fù)荷超120萬(wàn)千瓦，合計(jì)可保證近80萬(wàn)噸電解鋁復(fù)產(chǎn)。周內(nèi)國(guó)內(nèi)電解鋁進(jìn)口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)。需求方面，SMM訊，鋁下游開工率受到鋁價(jià)等因素的抑制，導(dǎo)致開工率上行受阻，不過(guò)鋁線纜開工維持較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
庫(kù)存方面，截止5月9日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存77.80萬(wàn)噸，較上周同期#N/A。截止5月9日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少0.27萬(wàn)噸，較上周同期減少0.94萬(wàn)噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：5月9日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3658元/噸，較上一交易日上漲30元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得405美元/噸，較上一交易日上漲2美元/噸。
氧化鋁期貨方面：5月9日氧化鋁主力合約2406開于3710元/噸，收于3797元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲80元/噸，漲幅2.15%，全天交易日成交172086手，較上一交易日增加63505手，全天交易日持倉(cāng)50837手，較上一交易日增加1486手，日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高價(jià)達(dá)到3815元/噸，最低價(jià)下降到3705元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約2406開于3797元/噸，收于3760元/噸，較昨日午后收盤下跌30元/噸，夜間價(jià)格震蕩運(yùn)行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：供應(yīng)方面，SMM訊，河南和山西地區(qū)因故停產(chǎn)的鋁土礦山仍未聽聞?dòng)忻鞔_的復(fù)產(chǎn)消息，部分氧化鋁廠增加進(jìn)口礦使用比例，晉豫國(guó)產(chǎn)礦現(xiàn)貨供應(yīng)嚴(yán)重緊缺，河南鋁土礦有價(jià)無(wú)市。廣西和貴州供應(yīng)相對(duì)持穩(wěn)，供需矛盾不明顯，整體價(jià)格仍持穩(wěn)運(yùn)行為主。近期因廣西某氧化鋁廠前期因礦石供應(yīng)不足，焙燒爐全停，涉及年運(yùn)行產(chǎn)能50萬(wàn)噸，已于上周點(diǎn)爐復(fù)產(chǎn)，上周初已有成品產(chǎn)出。進(jìn)口鋁土礦以長(zhǎng)單供應(yīng)為主，現(xiàn)貨貨源偏緊，成交清淡。海外方面，美鋁公司宣布計(jì)劃在2024年全面削減其位于西澳大利亞的Kwinana氧化鋁廠的產(chǎn)量，該過(guò)程將于今年第二季度開始，并預(yù)計(jì)在第三季度全面停止Kwinana氧化鋁廠的生產(chǎn)。Kwinana氧化鋁廠的建成產(chǎn)能為220萬(wàn)噸。據(jù)SMM調(diào)研了解，有印度進(jìn)口鋁土礦將抵達(dá)中國(guó)港口，氧化鋁含量46%，二氧化硅含量6%，但印度鋁土礦是否能持續(xù)供應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)尚未可知。
需求方面，近期云南地區(qū)的電解鋁復(fù)產(chǎn)如火如荼進(jìn)行當(dāng)中，目前基本完全3月間所計(jì)劃的50萬(wàn)噸產(chǎn)能的復(fù)產(chǎn)，由于近期云南地區(qū)來(lái)水表現(xiàn)較好，主流水電站水位補(bǔ)充向好，云南于4月中旬再度
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