>> 國泰君安期貨-棕櫚油：關(guān)注MPOB報告和5月馬來產(chǎn)銷，豆油，關(guān)注美豆回調(diào)后的支撐力度-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
大小： |
617KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
傅博 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
USDA最新干旱報告顯示，截至5月7日當(dāng)周，約11%的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為17%，去年同期為21%。
【趨勢強度】
棕櫚油趨勢強度：1豆油趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：從高頻數(shù)據(jù)來看，4月份馬來棕櫚油降庫將放緩甚至可能轉(zhuǎn)為小幅累庫，彭博和路透的調(diào)查顯示分析師對4月底馬來棕櫚油庫存的平均預(yù)估為163萬噸和168萬噸，關(guān)注MPOB報告的實際數(shù)據(jù)，同時關(guān)注馬來5月份的產(chǎn)銷情況，主要看產(chǎn)量是否受到去年厄爾尼諾的影響，以及出口能否較4月份有所改善。目前來說產(chǎn)地的棕櫚油庫存的絕對水平是低的，且去年厄爾尼諾對產(chǎn)地產(chǎn)量的影響還有待確認(rèn)，在產(chǎn)地棕櫚油豐產(chǎn)期到來前，產(chǎn)地的庫存也很難大幅回升。所以，近期棕櫚油價格的回落仍然在交易其基本面的邊際轉(zhuǎn)弱，棕櫚油整體基本面其實并不比豆油和菜油差。另外，棕櫚油價格繼續(xù)受到其他植物油和原油的價格的影響，原油和美豆油近期走弱對棕櫚油影響負(fù)面，但是大豆和菜籽從低位反彈對棕櫚油價格構(gòu)成支撐，暫時預(yù)計棕櫚油偏震蕩。國內(nèi)棕櫚油階段性去庫基本結(jié)束，關(guān)注進(jìn)口利潤及國內(nèi)買船情況，以及隨著棕櫚油性價比回升是否能夠提振國內(nèi)棕櫚油的消費。
豆油：受巴西的南里奧格蘭德收割延遲、阿根廷港口工人罷工、以及美麥和美玉米上漲的帶動，CBOT大豆上漲，并且引發(fā)了基金的空頭平倉。關(guān)注美豆的實際種植和中西部天氣，CBOT大豆情緒上轉(zhuǎn)為偏多，如果天氣因素進(jìn)一步發(fā)酵，CBOT大豆確認(rèn)突破3月份的高點，或引發(fā)基金空頭的進(jìn)一步平倉；如果美國大豆播種正常，美豆主產(chǎn)區(qū)天氣良好，則CBOT大豆持續(xù)上漲的驅(qū)動較弱。所以從美豆的角度來說，豆油有一定的支撐（美豆對豆粕的影響更大），但是美豆目前的天氣狀況還無法推動CBOT大豆和國內(nèi)豆油大漲。國內(nèi)5、6月份大豆到港量大，在高壓榨量的情況下，預(yù)計國內(nèi)豆油庫存將會小幅上升，所以，在國內(nèi)大豆壓榨量下降之前，國內(nèi)因素對豆油的提振有限。
菜油：市場關(guān)注歐洲菜籽主產(chǎn)區(qū)天氣情況和加菜籽播種，歐洲菜籽正處于關(guān)鍵生長期，國際菜籽價格穩(wěn)中偏強，對菜油價格構(gòu)成一定支撐。從國內(nèi)的供需情況來看，菜油的上漲驅(qū)動不強，因為5-7月份菜籽進(jìn)口量將超過去年同期，暫時沒有看到菜油去庫的跡象。
國內(nèi)外油脂油料總體供應(yīng)充足，棕櫚油主產(chǎn)國的供應(yīng)暫時沒有出現(xiàn)新的驅(qū)動，市場越來越關(guān)注幾大油料作物主產(chǎn)國的天氣，國際大豆和菜籽價格在情緒上受天氣因素影響而走強，但是美國大豆和加拿大菜籽的新作的播種和天氣目前基本正常，從基本面角度目前還看不到油脂大漲的驅(qū)動。所以，總體來說預(yù)計油脂維持震蕩，注意三大油脂在節(jié)奏上的轉(zhuǎn)換。操作上暫且觀望，等待棕櫚油交易完這波基本面的邊際轉(zhuǎn)弱再考慮輕倉做多。
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