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疫情結束紅利之年，2023年消費者服務業(yè)績大幅反彈。2023年為疫情結束后消費爆發(fā)式反彈的紅利之年，旅游消費等服務類消費大幅反彈。根據文旅部數據，2023年國內出游人次48.91億，同比增長93.3%，國內游客出游總花費4.91萬億元，同比增長140.3%。旅游消費同比大幅增長，帶動2023年中信消費者服務行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入2326.1億元，同比增長25.4%；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤114.7億元，同比增長441.5%。2024年一季度，疫情積攢的出游需求已基本釋放，整體業(yè)績同比僅微增。消費者服務行業(yè)2024Q1實現(xiàn)營業(yè)總收入597.2億元，同比增長6.8%，實現(xiàn)歸母凈利潤37.51億元，同比增長5.1%。
　　2023年中信消費者服務行業(yè)細分板塊均實現(xiàn)盈利。2023，中信消費者服務行業(yè)細分板塊均實現(xiàn)盈利。景區(qū)、旅游服務、酒店、餐飲等板塊歸母凈利潤錄得翻倍增長。其中，旅游服務和酒店板塊表現(xiàn)最為亮眼。2024年第一季度，消費者服務行業(yè)細分板塊業(yè)績走勢分化。旅游服務板塊營收業(yè)績保持高增，旅游零售板塊收入同比有所下滑但業(yè)績同比持平，人力資源服務板塊受招聘需求下降影響在營收增長的同時出現(xiàn)凈利潤下滑。
　　投資策略：消費者服務行業(yè)2023年營收和凈利潤均實現(xiàn)大幅度反彈，主要系2023年防疫措施全面取消，積攢三年的出游消費需求集中爆發(fā)，帶動板塊業(yè)績增長。細分板塊業(yè)績增速分化較大，景區(qū)、酒店、旅游服務等受疫情影響較大的板塊實現(xiàn)營收業(yè)績翻倍增長，人力資源服務板塊順周期屬性影響下需靜待招聘需求恢復，旅游零售板塊短期內受到出入境游分流影響壓制海南客流。根據中國旅游研究院數據，2024年五一全國國內旅游出游合計2.95億人次，同比增長7.6%，按可比口徑較2019年同期增長28.2%；國內游客出游總花費1668.9億元，同比增長12.7%，按可比口徑較2019年同期增長13.5%。2024年五一旅游客流增長保持強勁，預計2024全年國內旅游出游人數、國內旅游收入將分別超過60億人次和6萬億元，入出境旅游人次和國際旅游收入將分別超過2.64億人次、1070億美元。建議關注名山大川等景區(qū)類上市公司；在下沉市場提前布局的酒店集團；受國內游增長和出入境游復蘇利好的旅游服務類公司；若國內經濟數據改善，可適當關注順周期的人力資源服務類公司招聘需求回暖。（1）景區(qū)：宋城演藝（300144）、長白山（603099）、祥源文旅（600576）；（2）旅游服務：眾信旅游（002707）等；（3）酒店：首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）等；（4）餐飲：同慶樓（605108）；（5）旅游零售：中國中免（601888）等；（6）人力資源服務：北京人力（600861）、科銳國際（300662）等。
　　風險提示：行業(yè)政策不確定性，自然災害，行業(yè)競爭加劇風險，需求偏好變化風險等。