>> 東莞證券-汽車行業(yè)2023年年報及2024年一季報業(yè)績綜述：商用車盈利修復，汽車零部件延續(xù)增長趨勢-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
大小： |
1968KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標配 |
作者： |
劉夢麟,謝少威 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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投資要點：
2023年汽車行業(yè)營收和盈利同比雙增。汽車行業(yè)2023年實現(xiàn)營業(yè)收入37408.24億元，同比增長15.60%；實現(xiàn)歸母凈利潤1321.87億元，同比增長48.14%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤940.51億元，同比增長78.41%。盈利能力方面汽車行業(yè)整體毛利率為15.53%，同比提高1.51pct；凈利率為3.77%，同比提高0.70pct；凈資產(chǎn)收益率為7.60%，同比提高2.01pct；扣非凈資產(chǎn)收益率為5.64%，同比提高2.19pct。費用率方面，期間費用率合計7.48%，同比提高0.17pct；研發(fā)費用率為4.06%，同比提高0.36pct。
2024Q1汽車行業(yè)持續(xù)提高盈利能力。汽車行業(yè)2024Q1實現(xiàn)營業(yè)收入8569.09億元，同比增長8.75%，環(huán)比下降19.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤348.57億元，同比增長16.32%，環(huán)比增長31.26%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤279.69億元，同比增長48.32%。盈利能力方面，2024Q1汽車行業(yè)整體毛利率為16.19%，同比提高1.68pct，環(huán)比減少0.17pct；凈利率為4.22%，同比提高0.14pct，環(huán)比提高1.61pct；凈資產(chǎn)收益率為1.96%，同比提高0.13pct，環(huán)比提高0.43pct；扣非凈資產(chǎn)收益率為1.57%，同比提高0.42pct，環(huán)比提高0.64pct。費用率方面，期間費用率合計8.07%，同比提高0.26pct，環(huán)比提高0.22pct；研發(fā)費用率為4.39%，同比提高0.56pct，環(huán)比提高0.01pct。
投資建議：受益于全球經(jīng)濟復蘇、車市回暖，汽車行業(yè)2023年營收和盈利雙增。2024Q1受假期及車市價格戰(zhàn)影響，營收增速減緩?？紤]車市價格戰(zhàn)延續(xù)，疊加以舊換新和補貼政策，車市有望持續(xù)回暖。目前，我國汽車電動化、智能化趨勢持續(xù)，乘用車EPS滲透率已超過98%。隨著L3及以上智能駕駛的落地，線控轉(zhuǎn)向有望取代EPS，未來配置滲透率實現(xiàn)增長。建議關(guān)注新能源出口端表現(xiàn)亮眼的主機廠：比亞迪（002594）；華為汽車產(chǎn)業(yè)鏈供應商：保隆科技（603197）、均勝電子（600699）；順應汽車“三化”轉(zhuǎn)型及輕量化趨勢、具備全球競爭力的優(yōu)質(zhì)零部件供應商：銀輪股份（002126）、拓普集團（601689）、伯特利（603596）等。
風險提示：全球經(jīng)濟復蘇低于預期、市場競爭加劇、汽車產(chǎn)銷量不及預期、原材料價格大幅波動、產(chǎn)能出海建設(shè)進度低于預期、地緣政治風險等。
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