>> 浙商證券-汽車行業(yè)2024年一季度業(yè)績綜述-汽車行業(yè)一季報點評：汽零關(guān)注出海業(yè)務(wù)改善標(biāo)的-240507
| 上傳日期： |
2024/5/9 |
大?。?/td>
| 788KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
鄭景毅,劉巍 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
投資要點
乘用車：穩(wěn)步回暖，夯實基礎(chǔ)。
一季度渠道壓力放緩，出口持續(xù)增長。2024年一季度國內(nèi)實現(xiàn)乘用車產(chǎn)量545.4萬輛，同比提升7.0%；實現(xiàn)乘用車批發(fā)銷量558.7萬輛，同比提升10.6%；實現(xiàn)乘用車零售銷量482.8萬輛，同比提升13.0%?？傮w上，一季度零售銷量的提升及車企排產(chǎn)的調(diào)整放緩渠道庫存壓力增長趨勢。2024年一季度實現(xiàn)乘用車出口94.8萬輛，同比提升34.4%，2024年3月實現(xiàn)乘用車出口37.2萬輛，高于2023年全年最高值35.9萬輛（10月）。
新能源滲透率呈現(xiàn)短期震蕩，插混車增速穩(wěn)健。2024年一季度，國內(nèi)新能源汽車實現(xiàn)零售銷量177.4萬輛，同比提升34.7%，其中一、二、三月份分別實現(xiàn)新能源汽車零售銷量67.2、38.8、71.4萬輛。2024年一季度新能源汽車滲透率為36.7%，較上年同期提升5.9pct。2024年一季度插電混動車車型（PHEV）零售銷量增速最快，達到了75.9%，而純電車型（BEV）零售銷量增速為15.2%。從使用場景及用戶接受度進行考慮，插電混動車預(yù)計會獲得更多下沉市場客戶的青睞，插電混動車在新能源車中占比會有進一步提升，后續(xù)有望成為驅(qū)動新能源滲透率進一步提升的核心動力。
投資建議：關(guān)注兩條主線
1、出海業(yè)務(wù)占比高且盈利邊際有改善的公司-均勝電子、愛柯迪、銀輪股份、中鼎股份。均勝電子：公司海外營收占比較高，得益于國內(nèi)外客戶訂單的持續(xù)放量+全球原材料價格逐漸平穩(wěn)，盈利能力有望持續(xù)改善；愛柯迪：公司全球小件壓鑄龍頭，進軍新能源三電大件開啟新成長；銀輪股份：公司產(chǎn)品線不斷拓展，單車價值量增加，同時海外市場開拓，有望實現(xiàn)量價齊升，且通過內(nèi)部管理強化，凈利率水平有望實現(xiàn)持續(xù)向上；中鼎股份：三大拐點凸顯，業(yè)績、產(chǎn)業(yè)、管理逐漸向好。
2、管理能力優(yōu)異，持續(xù)內(nèi)生增長-拓普集團、福耀玻璃、伯特利。拓普集團：公司繼續(xù)推進平臺化+大客戶戰(zhàn)略，同時設(shè)立電驅(qū)事業(yè)部，布局機器人電驅(qū)執(zhí)行器，聚焦機器人產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵產(chǎn)品和核心技術(shù)，潛在市場空間巨大。福耀玻璃：規(guī)?；T成本護城河，智能全景天幕玻璃、可調(diào)光玻璃、抬頭顯示玻璃等高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升；伯特利：線控產(chǎn)能漸放量，完善智能化產(chǎn)品布局，同時六條線控制動產(chǎn)線即將完備，墨西哥輕量化項目進行時。
風(fēng)險提示：
1）若宏觀經(jīng)濟承壓，汽車銷量或?qū)⒉患邦A(yù)期導(dǎo)致行業(yè)競爭加劇；
2）整車普遍存在降價促銷行為，可能會把降價壓力傳導(dǎo)到產(chǎn)業(yè)鏈零部件公司；
3）墨西哥出海建廠可能存在產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善的經(jīng)營風(fēng)險以及政治風(fēng)險。
|
|
