>> 浙商證券-精達(dá)股份(600577)深度報告：電磁線領(lǐng)先企業(yè)，特導(dǎo)／超導(dǎo)業(yè)務(wù)有望形成新增長極-240508
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
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| 3441KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
劉巍 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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2023年業(yè)績穩(wěn)中有升，利潤增速高于營收增速
公司2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為179.1億元，同比增長2.1%；歸母凈利為4.26億元，同比增長11.8%。利潤增速高于營收增速，主要系產(chǎn)品毛利率提升，且期間費(fèi)用率下降所致。2024Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為45.3億元，同比增長13.7%；歸母凈利為1.09億元，同比增長8.0%。2023全年產(chǎn)品銷售量為31.08萬噸，同比增長5.74%；其中扁線產(chǎn)品銷量超過2.4萬噸，新能源汽車用扁線銷量約1.7萬噸，同比增長43%。
技術(shù)實(shí)力強(qiáng)，為電磁線行業(yè)主要產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)制定者之一
公司深耕電磁線行業(yè)30余年，是電磁線行業(yè)主要產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)制定者之一。擁有國家級企業(yè)技術(shù)中心、國家級博士后科研工作站、國家級實(shí)驗室等多個研發(fā)平臺。2023年共參與6項國家標(biāo)準(zhǔn)和1項團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的制修訂，累計主導(dǎo)或參與編制的標(biāo)準(zhǔn)共77項。
恒豐特導(dǎo)：產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，構(gòu)建強(qiáng)技術(shù)壁壘
公司持有恒豐特導(dǎo)80.68%股權(quán)，恒豐特導(dǎo)主要產(chǎn)品包含鍍銀線、鍍鎳線、鍍錫線等，廣泛應(yīng)用于航空航天、通信、數(shù)據(jù)中心、新能源、電子消費(fèi)品、醫(yī)療器械等領(lǐng)域。未來數(shù)據(jù)中心等對特種導(dǎo)體的潛在需求較大，有望實(shí)現(xiàn)較快發(fā)展。
上海超導(dǎo)：產(chǎn)品可應(yīng)用于可控核聚變/超導(dǎo)電纜等領(lǐng)域，并多次獲得訂單
公司持有上海超導(dǎo)18.29%股權(quán)，上海超導(dǎo)憑借產(chǎn)品實(shí)力多次獲得國內(nèi)外項目訂單，第二代高溫超導(dǎo)帶材具備領(lǐng)先的低溫高場電性能，具有優(yōu)異的臨界電流密度以及先進(jìn)的低阻接頭技術(shù)?？蓱?yīng)用在超導(dǎo)電纜、超導(dǎo)限流器、超導(dǎo)磁懸浮、核磁共振、可控核聚變等領(lǐng)域。
擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，積極進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張
2023年公司發(fā)布公告，擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資不超過11.26億元。主要用于4萬噸新能源產(chǎn)業(yè)銅基電磁線、高效環(huán)保耐冷媒鋁基電磁線、年產(chǎn)8萬噸新能源銅基材料、新能源汽車用電磁扁線產(chǎn)業(yè)化建設(shè)等，為公司可持續(xù)發(fā)展提供支撐。
盈利預(yù)測與估值
預(yù)計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為206.06/231.08/255.87億元，YOY為15.1%/12.1%/10.7%；預(yù)計2024-2026年歸母凈利分別為5.34/6.32/7.28億元，YOY為25.3%/18.3%/15.2%，EPS為0.26/0.30/0.35元/股，對應(yīng)PE為17.83/15.07/13.08倍。首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
原材料價格上升；新能源汽車市場開拓不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期。
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