>> 華安證券-三星醫(yī)療(601567)業(yè)績高增，雙輪業(yè)務(wù)共賦成長-240510
| 上傳日期： |
2024/5/10 |
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| 360KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
譚國超,陳珈蔚 |
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事件
近日公司發(fā)布2023年年度報告及2024年一季度報。23全年實現(xiàn)營收114.63億元（+26%）；實現(xiàn)歸母凈利潤19.04億元（+101%），毛利率33.99%（同比+5.11pct），凈利率16.76%（同比+6.15pct）。24Q1公司實現(xiàn)營收30.25億（+35%）；實現(xiàn)歸母凈利潤3.64億元（+35%)。
點評：
業(yè)績超預(yù)期，電表業(yè)務(wù)高增長，行業(yè)景氣度向上
拆分收入結(jié)構(gòu)，2023年智能配用電收入86億元（+24%），毛利率34.12%，凈利率18.84%。截至24Q1公司電表業(yè)務(wù)在手訂單125億（+33%），其中海外占比44%，國內(nèi)/海外在手分別同比+18%/+58%。公司持續(xù)拓展業(yè)務(wù)版圖，截至報告期末共有5座海外基地、31個海外辦事處，配電與用電業(yè)務(wù)均有業(yè)務(wù)落腳點的新突破。
國內(nèi)角度，公司持續(xù)鞏固電網(wǎng)份額，同時擴(kuò)充光伏逆變器、充電樁、儲能等新品類。
醫(yī)療服務(wù)板塊穩(wěn)健發(fā)展，體內(nèi)醫(yī)院量大質(zhì)優(yōu)
23年醫(yī)療服務(wù)實現(xiàn)營收28.1億元（+34.6%），毛利率31.73%，凈利率10.42%。其中康復(fù)醫(yī)療業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收13.1億元（+65%）；綜合及其他醫(yī)療業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收15.0億元。截至報告期末，公司下屬醫(yī)院共28家，總床位數(shù)約8,868張；其中23年體內(nèi)新增醫(yī)院10家，收購/自建各5家，持續(xù)夯實康復(fù)醫(yī)療領(lǐng)域競爭力。
投資建議：維持“買入”評級
我們上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計公司2024~2026年將實現(xiàn)營業(yè)收入144.75/181.92/225.17億元（24/25年前值140.17/166.91億元），同比+26.3%/25.7%/23.8%（24/25年前值23.1%/19.1%）；實現(xiàn)凈利潤22.95/27.52/32.93億元（24/25年前值16.63/20.68億元），同比+20.6%/19.9%/19.7%（24/25年前值22.5%/20.6%）；維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
行業(yè)競爭加劇風(fēng)險；原材料價格波動風(fēng)險等
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