久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

23年業(yè)績(jī)承壓，24Q1大幅增長(zhǎng)。23Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.2億元，同/環(huán)比分別22.4%/+15.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-0.4億元。2023年，公司實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收45.5億元，同比-8.7%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.9億元，同比-44.9%。24Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10億元，同/環(huán)比分別+25.2%/-23.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.3億元，同比+148.7%。23Q4公司毛利率為11.88%，同/環(huán)比分別-3.14/-8.85pct；凈利率為-2%，同/環(huán)比分別-3.61/-5.99pct。2023年，公司毛利率為18.47%，同比-0.08pct；凈利率為2.33%，同比1.05pct。24Q1公司毛利率為17.35%，同/環(huán)比分別-3.28/+5.47pct；凈利率為2.77%，同/環(huán)比分別+1.33/+4.78pct。
　　產(chǎn)品類業(yè)務(wù)快速發(fā)展，項(xiàng)目類業(yè)務(wù)注重質(zhì)量。2023年，公司三大產(chǎn)品類業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，其中，自產(chǎn)多關(guān)節(jié)工業(yè)機(jī)器人業(yè)務(wù)收入同比+48.55%、毛利率同比+5.76pct，注塑機(jī)業(yè)務(wù)收入同比+16.32%、毛利率同比+1.30pct，數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)收入同比+56.34%、毛利率同比+6.54pct。2023年，公司進(jìn)一步收縮項(xiàng)目類業(yè)務(wù)，更加注重項(xiàng)目質(zhì)量而不是追求營(yíng)收規(guī)模，雖然自動(dòng)化應(yīng)用系統(tǒng)業(yè)務(wù)、智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務(wù)營(yíng)收規(guī)模有所收縮，但回款情況有所改善，2023年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比+39%。
　　深化海外業(yè)務(wù)布局，持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。2023年公司投資設(shè)立了墨西哥、印尼、馬來西亞、泰國(guó)子公司，實(shí)現(xiàn)海外營(yíng)收5億元，海外營(yíng)收占比11%，同比+1pct，毛利率25%，同比+1.3pct，海外業(yè)務(wù)毛利率高于國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)7pct。我們認(rèn)為日益完善的海外布局有望為公司海外業(yè)務(wù)帶來新的增量。當(dāng)前公司正處業(yè)務(wù)調(diào)整期，我們認(rèn)為，未來隨著制造業(yè)景氣度的逐漸復(fù)蘇以及公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，我們有望看到公司產(chǎn)品類業(yè)務(wù)進(jìn)一步擴(kuò)張，項(xiàng)目類業(yè)務(wù)盈利能力進(jìn)一步提升。產(chǎn)品類業(yè)務(wù)做優(yōu)做強(qiáng)、項(xiàng)目類業(yè)務(wù)企穩(wěn)回升，有望為公司提供增長(zhǎng)雙動(dòng)力。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們根據(jù)公司2023年?duì)I收下調(diào)收入預(yù)測(cè)，根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展情況下調(diào)毛利率預(yù)測(cè)、下調(diào)減值準(zhǔn)備預(yù)測(cè)，下調(diào)24/25年EPS至0.43/0.63元（前值為0.59/0.73元），新增26年EPS預(yù)測(cè)0.88元，參考可比公司2024年32倍平均市盈率，給予拓斯達(dá)目標(biāo)價(jià)13.76元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備帶來的減值風(fēng)險(xiǎn)，部分零部件國(guó)外采購風(fēng)險(xiǎn)