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事件：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)：2023Q1-3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.37億元，同比下滑1.56%；分別實(shí)現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)1.29/1.17億元，同比分別下滑8.03%/6.74%。其中，2023Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.35億元，同比下滑8.94%；歸母/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為0.44/0.40億元，同比分別增長(zhǎng)17.78%/27.39%。
　　多關(guān)節(jié)工業(yè)機(jī)器人、注塑機(jī)、數(shù)控機(jī)床業(yè)務(wù)持續(xù)提供營(yíng)收增量
　　2023Q1-3公司工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化應(yīng)用系統(tǒng)/注塑機(jī)、配套設(shè)備及自動(dòng)供料系統(tǒng)/數(shù)控機(jī)床/智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.31/3.06/2.06/20.0億元，同比分別變動(dòng)-29.22%/+8.12%/+33.92%/+5.80%；細(xì)分看，公司多關(guān)節(jié)工業(yè)機(jī)器人（營(yíng)收yoy+36.40%）、注塑機(jī)（營(yíng)收yoy+37.89%）、數(shù)控機(jī)床（營(yíng)收yoy+33.92%）三大產(chǎn)品類業(yè)務(wù)持續(xù)為公司業(yè)績(jī)提供增長(zhǎng)引擎。
　　數(shù)控機(jī)床毛利率提升明顯，期間費(fèi)率保持穩(wěn)定
　　盈利能力方面，2023Q1-3公司毛利率/歸母凈利率分別為21.15%/3.98%，同比分別變動(dòng)+0.78/-0.28pct；其中智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)/工業(yè)機(jī)器人及自動(dòng)化應(yīng)用系統(tǒng)/注塑機(jī)配套設(shè)備及自動(dòng)供料系統(tǒng)/數(shù)控機(jī)床毛利率同比分別變動(dòng)+0.17/+4.72/-1.20/+3.73pct，此外，公司已連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)單季凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，盈利能力正逐步回彈。期間費(fèi)用方面，2023Q3公司銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)率分別為5.45%/4.19%/1.32%/3.09%，同比分別增加0.45/0.22/0.70/0.50pct。
　　產(chǎn)品線逐步完善，海外市場(chǎng)持續(xù)布局
　　公司持續(xù)拓展產(chǎn)品線，上半年新增了4款SCARA機(jī)器人、2款六軸機(jī)器人，此外公司積極了解行業(yè)客戶需求，為新能源行業(yè)定向開(kāi)發(fā)TRH10&TRH15系列四軸機(jī)器人，相比傳統(tǒng)的行業(yè)機(jī)器人提升了至少20%的速度，適用于重載、高速的應(yīng)用場(chǎng)景?？蛻舳朔矫?，今年以來(lái)公司在光伏領(lǐng)域客戶開(kāi)拓力度較大，1-7月光伏領(lǐng)域客戶訂單量約為去年全年2.4倍；且隨著公司在墨西哥等新市場(chǎng)布局的持續(xù)擴(kuò)大，海外市場(chǎng)收入有望進(jìn)一步提升。
　　投資建議與盈利預(yù)測(cè)
　　公司具備制造業(yè)生產(chǎn)的智能制造整廠綜合服務(wù)能力，在國(guó)產(chǎn)替代的大環(huán)境下，我們看好公司業(yè)績(jī)的成長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.37/56.01/62.73億元，歸母凈利潤(rùn)2.04/3.01/3.92億元，EPS為0.48/0.71/0.92元/股，對(duì)應(yīng)PE為29.70/20.16/15.47倍，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、下游行業(yè)周期變化風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)