>> 西南證券-拓斯達(300607)2023年三季報點評：業(yè)績符合預期，三大核心業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長-231024
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
大小： |
1375KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
邰桂龍,周鑫雨 |
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事件：公司發(fā)布2023年三季報，2023年Q1-Q3營收32.4億元，同比下降1.6%，歸母凈利潤1.3億元，同比下降8.0%；其中Q3營收11.3億元，同比下降9.0%，環(huán)比下降13.0%，Q3歸母凈利潤0.4億元，同比增長17.8%，環(huán)比下降38.6%。
Q3毛利率穩(wěn)定。2023年Q1-Q3公司整體毛利率21.2%，其中Q3毛利率20.7%，同比提升2.6pp，環(huán)比下降1.1pp。Q3期間費用率14.1%，同比提升1.8pp，環(huán)比提升2.5pp，其中Q3銷售費用率同比提升0.4pp，管理費用同比提升0.3pp，研發(fā)費用率同比提升0.4pp，財務費用率同比提升0.7pp。Q3凈利率4.0%，同比提升1.1pp，環(huán)比下降1.8pp。
多關節(jié)機器人、注塑機和數控機床三大業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長。1）工業(yè)機器人實現(xiàn)營收1.8億元，同比下降31.6%，主要系直角坐標機器人收入同比下降以及主動收縮貿易類機器人業(yè)務的影響，公司自產多關節(jié)工業(yè)機器人收入同比增長36.4%。自動化應用系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)營收4.5億元，同比下降28.2%，主要系公司自2021年底以來降低個性化項目的業(yè)務比重、提升標準化生產能力。2）注塑機業(yè)務實現(xiàn)營收1.5億元，同比增長37.9%，公司持續(xù)進行產品性能迭代升級。注塑機配套設備及自動供料系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)營收1.6億元，同比下降10.0%，主要系注塑領域下游行業(yè)整體景氣度下行所致。3）數控機床業(yè)務實現(xiàn)營收2.1億元，同比增長33.92%，主要系訂單需求量持續(xù)保持穩(wěn)定增長。2023年Q1-Q3五軸聯(lián)動數控機床簽單量188臺，同比增長近45%，出貨量156臺，同比增長超70%。4）智能能源及環(huán)境管理系統(tǒng)業(yè)務實現(xiàn)營收20.0億元，同比增長5.8%，主要系公司近年在3C、光伏、鋰電等領域持續(xù)拓展大客戶，未來持續(xù)優(yōu)化下游客戶結構、優(yōu)化項目運營能力、提高海外收入占比，提升整體盈利水平。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025年歸母凈利潤分別為2.11、3.11、4.19億元，對應EPS分別為0.50、0.73、0.99元，對應當前股價PE分別為28、19、14倍，未來三年歸母凈利潤將保持38%的復合增長率，維持“持有”評級。
風險提示：宏觀經濟波動和下游行業(yè)周期變化風險；市場競爭加劇的風險；上游原材料短缺及采購成本大幅上升的風險。
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