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酒類：線上銷售額增長，白酒集中度降低、啤酒集中度提升
　　2024年4月阿里系酒類行業(yè)線上銷售額達8.3億元，同比增3.9%。銷售量同比增2.1%，銷售均價同比增1.7%。4月子行業(yè)白蘭地銷售額表現(xiàn)相對較好，同比增24.8%。國產(chǎn)白酒類線上銷售額占比最高，達63.8%。白酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-24.1pct至47.9%，啤酒行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+6.9pct至29.6%。
　　食品：線上銷售額下降，休閑食品集中度降低、糧油速食集中度提升
　　（1）休閑食品：2024年4月阿里系休閑食品行業(yè)線上銷售額達26.6億元，同比降11.2%。拆分量價來看，銷售量同比增5.8%，銷售均價同比降16.2%。分子行業(yè)來看，2024年4月子行業(yè)中奶酪零食表現(xiàn)較好，同比增5.6%。休閑食品行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-1.8pct至11.0%。
　?。?）糧油速食：2024年4月阿里系糧油速食行業(yè)線上銷售額達22.5億元，同比降8.5%。拆分量價來看，銷售量同比增8.3%，銷售均價同比降15.5%。分子行業(yè)來看，2024年4月干貨類表現(xiàn)較好，同比增12.3%。糧油速食行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+1.7pct至13.1%。
　　飲料沖調(diào)：乳制品、沖飲麥片線上銷售額下降，包裝飲料線上銷售額增長
　?。?）乳制品：2024年4月阿里系乳制品行業(yè)線上銷售額達11.0億元，同比降5.1%。拆分量價來看，銷售量同比增0.7%，銷售均價同比降5.8%。分子行業(yè)來看，2024年4月低溫牛奶類表現(xiàn)較好，同比增72.5%，常溫牛奶線上銷售額占比較高，達42.4%。乳制品行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比-4.1pct至30.7%。
　?。?）沖飲麥片：2024年4月阿里系沖飲麥片行業(yè)線上銷售額達1.1億元，同比降5.5%。拆分量價來看，銷售量同比增6.9%，銷售均價同比降11.4%。沖飲麥片行業(yè)頭部品牌集中度環(huán)比+1.1pct至30.0%。
　　（3）包裝飲料：2024年4月阿里系包裝飲料行業(yè)線上銷售額達5.7億元，同比增4.3%。拆分量價來看，銷售量同比增7.3%，銷售均價同比降2.9%。分子行業(yè)來看，2024年4月果味飲料類表現(xiàn)較好，同比增18.8%；碳酸飲料類增速次之，同比增3.8%。含乳飲料類線上銷售額占比較高，達15.4%。
　　投資建議：白酒消費穩(wěn)健，大眾品復蘇中仍現(xiàn)分化
　　我們觀測到4月份白酒消費較為穩(wěn)定，強勢品牌實現(xiàn)較好銷售增長，后續(xù)白酒消費預計繼續(xù)漸進式回暖。建議選擇基本面穩(wěn)健向上品種，布局各價格帶白酒龍頭。大眾品復蘇中仍現(xiàn)分化，但仍處于修復的趨勢向上階段，其中乳制品還在調(diào)整過程中；休閑零食板塊處于景氣度向上周期中，行業(yè)紅利仍存，鹽津鋪子、甘源食品有望受益；調(diào)味品出現(xiàn)恢復性增長，傳統(tǒng)渠道有望回暖、新渠道蓄勢待發(fā)且上游成本回落的涪陵榨菜有望受益。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)低于預期、食品安全風險、行業(yè)競爭力加劇。