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大眾品業(yè)績總覽：23年利潤增速提升明顯，24Q1保持快速增長
　　1、大眾品2023年收入增速放緩，利潤保持快速增長；24Q1利潤端均實現(xiàn)快速增長，軟飲料板塊表現(xiàn)亮眼。
　　2023全年業(yè)績披露完畢，全年收入增速為3.26%（同比-1.04pct），歸母凈利潤增速為9.14%（同比+12.84pct）。24Q1收入實現(xiàn)1.81%（同比-6.84pct）；歸母凈利潤為17.62%（同比+2.55pct）。
　　分板塊來看，23年收入增速提升較快的主要是軟飲料板塊和烘焙板塊，主要得益于消費場景的修復(fù)；利潤增速提升較快的主要是鹵制品、調(diào)味品、零食和烘焙板塊，主要得益于原材料價格下降的影響。
　　2024Q1收入增速提升較快的主要是零食板塊，主要系春節(jié)錯峰和需求較旺所致；利潤增速提升較快的主要是乳制品板塊，主要系原料價格影響。
　　大眾品股價表現(xiàn)：23年僅軟飲料板塊上漲，24Q1大眾品微漲
　　2、2023年從板塊漲跌幅來看，軟飲料板塊實現(xiàn)上漲；24年初至4月30日以來，軟飲料、調(diào)味品、零食板塊實現(xiàn)上漲
　　大眾品2023年實現(xiàn)15.5%的跌幅；2024年初至4月30日，大眾品實現(xiàn)1.1%的漲幅，其中軟飲料板塊板塊最好。
　　2023年僅軟飲料板塊實現(xiàn)上漲，漲幅達到4.6%，鹵制品板塊跌幅最大，為-42.6%；2024年年初至4月30日，實現(xiàn)漲幅的板塊分別為軟飲料板塊、休閑零食板塊、調(diào)味品板塊，其余板塊中鹵制品板塊跌幅依舊最大，實現(xiàn)19%的下跌。
　　個股來看，2023年漲幅前五的為萬辰集團、蓮華健康、惠發(fā)食品、百龍創(chuàng)園、泉陽泉，跌幅前五的為絕味食品、妙可藍多、立高食品、重慶啤酒、海天味業(yè)；2024年年初至4月30日漲幅前五的為勁仔食品、養(yǎng)元飲品、承德露露、東鵬飲料、歡樂家，跌幅前五的為青海春天、佳隆股份、惠發(fā)食品、麥趣爾、品渥食品。
　　投資建議：尋找β的α和穩(wěn)健資產(chǎn)
　　我們認為2024年大眾品仍將保持漸進式回暖，當前板塊估值具備性價比，由此我們總結(jié)2024年大眾品三大投資主線：
　　1）尋找有β的α：即尋找高景氣度的子板塊，并在其中尋找內(nèi)生增長動力較強的標的；
　　2）尋找穩(wěn)健資產(chǎn)：即業(yè)績確定性高，同時業(yè)績和估值匹配度高的龍頭白馬公司；
　　3）自下向上尋找有催化的標的：即基本面穩(wěn)健，同時存在潛在催化的標的；
　　推薦：仙樂健康、三只松鼠、中炬高新、勁仔食品、鹽津鋪子、香飄飄、東鵬飲料、洽洽食品、千禾味業(yè)、伊利股份；
　　關(guān)注：燕京啤酒、甘源食品、華潤啤酒、青島啤酒、新乳業(yè)、百潤股份、歡樂家、涪陵榨菜。
　　風(fēng)險提示：食品安全風(fēng)險；終端需求疲軟；原材料價格上漲等。