>> 財通證券-A股策略專題報告：4輪地產(chǎn)行情的啟示-240515
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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| 949KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑,張日升,任緣 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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回顧：2024年1月《梳理市場“跌不動”的方向》和《上證50回來的三條線索》再度提示大盤布局機會；《2015年“救市”的回顧與推演》和《市場底部五維跟蹤體系與組合對策》指引如何把握股市流動性沖擊下的行情節(jié)奏。
主要風向標城市全面或局部解除限購引發(fā)本輪地產(chǎn)上漲約8%。北京、深圳、杭州、成都、西安等地紛紛優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策，取消住房限購、縮短購房個稅和社保繳納年限等。
2022年以來4輪地產(chǎn)回顧：22年3-4月放開落戶；22年8-9月保交樓；22年11月地產(chǎn)三支箭；23年7-8月金融16條。1）2022年3-4月，堅持租購并舉，加快發(fā)展長租房市場，城區(qū)常住人口300萬以下城市取消落戶限制。2）2022年8-9月，通過政策性銀行專項借款方式推進“保交樓、穩(wěn)民生”，五年期LPR下調(diào)15個BP。3）2022年11月，房地產(chǎn)股權融資，信貸、債券、股權融資“三支箭”齊發(fā)力，央行降準25個BP。4）2023年7-8月，延長“金融16條”中兩項金融支持房地產(chǎn)融資政策期限，降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費減免、個人住房貸款“認房不用認貸”等。
本輪地產(chǎn)行情仍有空間，較前4輪平均漲幅差為9.6%。房地產(chǎn)指數(shù)歷史4次平均漲幅18%，持續(xù)28天，高點換手率3.2%。本輪地產(chǎn)較4前輪平均漲幅差為9.6%，持續(xù)時間仍有12天，距離行情高點換手率有1.4%的差距。
地產(chǎn)>地產(chǎn)鏈，地產(chǎn)鏈中關注大金融和開工端。從2022年以來四輪行情來看，地產(chǎn)本身表現(xiàn)好于地產(chǎn)鏈其他行業(yè)。房地產(chǎn)平均漲幅最高，達18.0%，其次分別是保險和家具（12.3%/10.3%），開工端中裝修建材平均漲幅較高（9.5%）。在當前房地產(chǎn)行情中，主要關注大金融和開工端，距離歷史漲幅差前列的有保險8.8%、券商7.9%、水泥7.4%。
1）金融地產(chǎn)端關注地產(chǎn)+券商保險。4輪地產(chǎn)行情中地產(chǎn)、保險4次均有明顯漲幅。從當前相較4輪平均漲幅差來看，大金融均有機會。金融地產(chǎn)中地產(chǎn)和保險的漲幅差分別達9.6%和8.8%，券商/銀行也有高達7.9%/4.4%的漲幅差。
2）開工端關注水泥。4輪地產(chǎn)行情中水泥、裝修建材3次均有明顯漲幅。從當前相較4輪平均漲幅差來看，更多關注水泥。開工端中水泥的漲幅差為7.4%，盡管鋼鐵四輪平均漲幅為5%，本輪漲幅差仍為5.9%。
3）竣工端關注建筑。4輪地產(chǎn)行情中建筑、家具分別有4/3次明顯漲幅。從當前相較4輪平均漲幅差來看，更多關注建筑和家具?？⒐ざ酥薪ㄖq幅差達5.5%。
地產(chǎn)龍頭以萬科為代表，彈性機會在中型房企。龍頭房企保利、招商、萬科四輪平均漲幅16.2%，本輪龍頭房企仍有3%的漲幅差，其中萬科彈性最大，漲幅差高達12.9%。歷次地產(chǎn)行情中型房企彈性高，如新城控股、華發(fā)股份、濱江集團等4輪平均漲幅40%。本輪中型房企漲幅差為19.5%，優(yōu)于龍頭房企。
風險提示：經(jīng)濟不及預期、海外金融風險超預期、歷史經(jīng)驗失效等。
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