>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：鋁價(jià)高位震蕩，貼水行情仍在持續(xù)-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)方面，二季度電解鋁新投產(chǎn)能預(yù)計(jì)約50萬(wàn)噸，同時(shí)近期云南全面放開(kāi)電力負(fù)荷，產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)也在如火如荼進(jìn)行當(dāng)中，預(yù)計(jì)2季度國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量或?qū)⒅鸩脚郎．?dāng)下進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，宏觀情緒偏強(qiáng)，4月間外盤(pán)鋁價(jià)受俄鋁制裁影響擾動(dòng)較大，國(guó)內(nèi)鋁價(jià)亦隨外盤(pán)影響偏強(qiáng)運(yùn)行，高價(jià)對(duì)下游消費(fèi)有一定抑制，鋁錠鋁棒庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏緩慢。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注進(jìn)口盈虧、云南電解鋁復(fù)產(chǎn)進(jìn)度以及俄鋁供應(yīng)變動(dòng)的影響。鋁價(jià)或震蕩運(yùn)行，建議暫時(shí)觀望。
氧化鋁：當(dāng)前供應(yīng)端偏緊，需求端穩(wěn)中漸增，云南電解鋁復(fù)產(chǎn)正在如火如荼進(jìn)行當(dāng)中，后續(xù)氧化鋁需求或持續(xù)增加。目前氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)節(jié)奏不及預(yù)期，目前山西、河南停產(chǎn)的礦山仍然沒(méi)有明確的復(fù)產(chǎn)時(shí)間表，河南三門(mén)峽地區(qū)的礦山也仍然停產(chǎn)，安全和環(huán)保問(wèn)題依然是難以復(fù)產(chǎn)的最直接原因。當(dāng)前氧化鋁企業(yè)利潤(rùn)可觀，商家復(fù)產(chǎn)、滿產(chǎn)、高產(chǎn)意愿強(qiáng)烈。據(jù)SMM調(diào)研了解，有印度進(jìn)口鋁土礦將抵達(dá)中國(guó)港口，但印度鋁土礦是否能持續(xù)供應(yīng)中國(guó)市場(chǎng)尚未可知。西南地區(qū)，市場(chǎng)考慮云南電解鋁提前復(fù)產(chǎn)，短期需求增量對(duì)西南氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格提供一定的支撐。當(dāng)前緊平衡格局持續(xù)，預(yù)計(jì)短期氧化鋁價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注山西河南氧化鋁企復(fù)產(chǎn)消息。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得20470元/噸，較上一交易日下跌40元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲80元/噸至10元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20410元/噸，較上一交易日下跌20元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲100元/噸至-50元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得20420元/噸，較上一交易日下跌40元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲80元/噸至-40元/噸。
鋁期貨方面：5月15日滬鋁主力合約2406開(kāi)于20495元/噸，收于20505元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌40元/噸，跌幅0.19%，全天交易日成交118264手，較上一交易日減少5521手，全天交易日持倉(cāng)152926手，較上一交易日減少7299手。日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高價(jià)達(dá)到20545元/噸，最低價(jià)達(dá)到20400元/噸。夜盤(pán)方面，滬鋁主力合約2406開(kāi)于20545元/噸，收于2550元/噸，較昨日午后收盤(pán)價(jià)上漲45元/噸，夜間價(jià)格震蕩運(yùn)行。
近期進(jìn)口窗口階段性關(guān)閉，鋁錠鋁棒庫(kù)存去庫(kù)節(jié)奏偏慢。當(dāng)前宏觀情緒仍存，短期或?qū)︿X價(jià)提供支撐。昨日鋁價(jià)明顯下跌，Mysteel訊，華東市場(chǎng)隨著盤(pán)面跌幅擴(kuò)大，流通貨源小幅收緊，中間商入場(chǎng)收貨提振市場(chǎng)情緒，疊加部分下游逢低少量補(bǔ)庫(kù)，總體需求陸續(xù)回暖，整體交投狀況尚可；中原市場(chǎng)看跌情緒仍濃，下游補(bǔ)貨備庫(kù)需求偏弱，成交相對(duì)有限；華南市場(chǎng)持貨商挺價(jià)意愿強(qiáng)，接貨氛圍偏弱，整體成交一般。
供應(yīng)方面，SMM訊，周內(nèi)國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能維持抬升為主，截止目前云南復(fù)產(chǎn)總規(guī)模達(dá)66萬(wàn)噸，剩余63萬(wàn)噸待復(fù)產(chǎn)有望在6月份陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4,262萬(wàn)噸左右，較上月初增長(zhǎng)50多萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能回升至高位。但行業(yè)鋁水比例高企，行業(yè)鑄錠總量同環(huán)比均呈現(xiàn)下降狀態(tài)，一定程度上削弱了鋁錠庫(kù)存壓力。需求方面，SMM訊，周內(nèi)國(guó)內(nèi)鋁下游加工企業(yè)開(kāi)工較節(jié)前持穩(wěn)向好，其中北方的型材企業(yè)反饋建材、門(mén)窗方面訂單有增量，光伏方面訂單相對(duì)穩(wěn)定。
庫(kù)存方面，截止5月13日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存77.82萬(wàn)噸，較上周同期減少1.63萬(wàn)噸。截止5月15日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日減少0.02萬(wàn)噸，較上周同期增加55.09萬(wàn)噸。5月10日LME庫(kù)存的大幅增加或?qū)ν獗P(pán)鋁價(jià)有一定施壓。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：5月15日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得3714元/噸，較上一交易日上漲10元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得425美元/噸，較上一交易日上漲5美元/噸。
氧化鋁期貨方面：5月15日氧化鋁主力合約2406開(kāi)于3674元/噸，收于3669元/噸，較上一交易日收盤(pán)價(jià)下跌20元/噸，跌幅0.54%，全天交易日成交59893手，較上一交易日減少27754手，全天交易日持倉(cāng)28696手，較上一交易日減少5109手，日內(nèi)價(jià)格震蕩運(yùn)行，最高價(jià)達(dá)到3694元/噸，最低價(jià)下降到3640元/噸。夜盤(pán)方面，氧化鋁主力合約更換為2407，開(kāi)于3700元/噸，收于3703元/噸，較昨日午后收盤(pán)上漲24元/噸，夜間價(jià)格震蕩運(yùn)行。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：供應(yīng)方面，礦石供應(yīng)依然緊張，氧化鋁廠復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，更有企業(yè)近期因礦石供應(yīng)問(wèn)題考慮減壓產(chǎn)。SMM訊，全國(guó)氧化鋁上周周度開(kāi)工率環(huán)比下降0.07%至81.67%，其中山西地區(qū)上周氧化鋁開(kāi)工環(huán)比下降1.17%至72.91%，主因五一假期后山西地區(qū)個(gè)別氧化鋁廠因礦石供應(yīng)緊張壓產(chǎn)運(yùn)行，涉及年產(chǎn)能40萬(wàn)噸；貴州地區(qū)上周氧化鋁開(kāi)工環(huán)比下降2.94%至85.34%，主因貴州某氧化鋁廠于上周進(jìn)入設(shè)備檢修階段，計(jì)劃?rùn)z修10天左右，階段內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能下降。河南地區(qū)周度氧化鋁開(kāi)工環(huán)比抬升3.33%至66.44%，主因當(dāng)?shù)啬逞趸X廠考慮近期礦石供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定且當(dāng)前氧化鋁行業(yè)利潤(rùn)尚好，于5月初恢復(fù)一條產(chǎn)線運(yùn)行，涉及年產(chǎn)能50萬(wàn)噸左右；廣地區(qū)上周氧化鋁開(kāi)工環(huán)比抬升2.02%至87.38%，主因當(dāng)?shù)啬逞趸X廠因前期產(chǎn)線調(diào)試工作結(jié)束于本周提產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能30萬(wàn)噸。
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