>> 華泰期貨-軟商品日報：利空因素持續(xù)發(fā)酵，內(nèi)外棉價共振下跌-240516
| 上傳日期： |
2024/5/16 |
大?。?/td>
| 983KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
棉花觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2409合約14920元/噸，較前日下跌245元/噸，跌幅1.62%。持倉量645808手，倉單數(shù)14786張?，F(xiàn)貨方面，全國均價16245元/噸，較前日上漲7元/噸?，F(xiàn)貨基差CF09+1330，較前日上漲260。
近期市場資訊，4月，紡織企業(yè)開機率并未出現(xiàn)明顯下降，且在國內(nèi)棉價持續(xù)下跌的情況下，對棉花原料仍保持一定需求。月內(nèi)，全國棉花商業(yè)庫存環(huán)比繼續(xù)下降且低于去年同期。據(jù)中國棉花信息網(wǎng)對全國棉花交易市場18個省市的154家棉花交割和監(jiān)管倉庫、社會倉庫、保稅區(qū)庫存和加工企業(yè)庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，4月底全國棉花商業(yè)庫存433.59萬噸，較上月減少52.35萬噸，降幅10.77%，低于去年同期9.89萬噸。
昨日鄭棉受外盤大跌影響，期價大幅下挫，跌破萬五關(guān)口，再創(chuàng)階段新低。國際方面，USDA首次發(fā)布2024/25年度供需預(yù)測，全球棉花產(chǎn)量恢復(fù)明顯，由于產(chǎn)量增幅大于消費增幅，期末庫存同比增加，報告整體偏空。當前南半球新棉大量上市，巴西及澳洲豐產(chǎn)預(yù)期較強，供應(yīng)相對充足。不過美棉跌至當前位置，已基本消化前期利空因素，估值也趨于合理，短期盤面或逐漸筑底。國內(nèi)方面，供應(yīng)端來看，當前國內(nèi)棉花資源相對充裕，1-3月我國棉花進口量同比大幅增加。新年度棉花種植面積下降幅度并不明顯，前期天氣變動也并未對新棉生長產(chǎn)生明顯影響，供應(yīng)端利多有限。需求端來看，5月以來下游淡季特征明顯，在新訂單較少且短的情形下，內(nèi)地部分紡企有下調(diào)開機的計劃。綜合來看，近期利空因素持續(xù)發(fā)酵，市場情緒偏悲觀，資金入場施壓盤面。不過當前天氣的風險因素還未完全消除，產(chǎn)業(yè)鏈累庫情況目前也不顯著，基本面來看鄭棉下方空間或相對有限，不宜過分看空。
■策略
中性
■風險
宏觀及政策風險
紙漿觀點
市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2409合約6236元/噸，較前一日下跌36元/噸，跌幅0.57%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格6350元/噸，較前一日下跌100元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+110，較前一日下跌70。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6350元/噸，較前一日下跌100元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+110，較前一日下跌70。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6350元/噸，較前一日下跌100元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+110，較前一日下跌70。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6600元/噸，較前一日下跌100元/噸，現(xiàn)貨基差sp09+360，較前一日下跌70。
近期市場資訊，昨日進口木漿現(xiàn)貨市場價格小幅下行。昨日進口針葉漿山東、江浙滬、廣東、河南、河北、東北地區(qū)部分牌號現(xiàn)貨價格由于受紙漿期貨盤面下跌與木漿業(yè)者出貨意向增加影響，價格下跌50-150元/噸；山東、廣東、河北地區(qū)闊葉漿現(xiàn)貨價格下調(diào)50-100元/噸，主要與下游業(yè)者出貨意向增加及高價成交受阻有關(guān)；進口本色漿現(xiàn)貨價格延續(xù)穩(wěn)定，區(qū)域市場貨源供應(yīng)偏少；進口化機漿市場現(xiàn)貨價格延續(xù)穩(wěn)定，市場交投不溫不火。
紙漿期價昨日偏弱整理。供應(yīng)方面，供應(yīng)端消息仍以利多為主，國際漿廠促漲情緒較強，最新一輪針葉漿和闊葉漿外盤報價均繼續(xù)提漲，進一步支撐國內(nèi)進口木漿現(xiàn)貨價格走強。雖然一季度我國木漿進口量同比仍偏高，但主要市場發(fā)運至中國數(shù)量環(huán)比有所減少。歐洲港口庫存持續(xù)去庫，今年歐洲漿廠有望迎來一波補庫周期，國內(nèi)進口壓力或?qū)⒌玫揭欢ň徑狻Ｐ枨蠓矫?，隨著成本支撐走強，下游成品紙?zhí)釢q陸續(xù)落地。不過進入4月份，下游原紙需求量開始放緩，拖累紙漿價格高位放量。整體來看，在供應(yīng)擾動下，外盤價格仍有看漲預(yù)期，不過國內(nèi)需求疲弱，5月仍處于傳統(tǒng)消費淡季，需求預(yù)計對期價形成拖累，漿價短期高位震蕩為主。
■策略
中性
■風險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風險
白糖觀點
市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2409合約收盤價6172元/噸，環(huán)比下跌9元/噸，跌幅0.15%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6550元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR09+380，較前一日上漲10。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6360元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差SR09+190，較前一日上漲10。
近期市場資訊，糖行業(yè)組織Unica預(yù)計將在未來幾天發(fā)布巴西中南部4月下半月糖產(chǎn)量數(shù)據(jù)，市場預(yù)測同比增長約50%。有經(jīng)紀商稱，市場承壓，因巴西的干燥天氣料推動巴西甘蔗壓榨全速推進，盡管泰國泰國的干燥天氣或帶來一些風險升水。一生產(chǎn)商組織昨日強調(diào)，菲律賓需要進口20萬噸糖以防止供應(yīng)短缺，因其確認，在內(nèi)格羅斯島的甘蔗種植園已經(jīng)遭到了厄爾尼諾氣候的嚴重破壞。全球最大甘蔗加工企業(yè)--巴西Raizen預(yù)計在4月開始的作物年度將壓榨甘蔗8,200-8,500萬噸，盡管天氣條件不理想，但與上一年度基本持平。
昨日白糖期價窄幅波動。國際方面，24/25榨季巴西制糖比預(yù)計維持高位，降雨改善后新榨季整體維持高產(chǎn)的概率較大；印度和泰國紛紛上調(diào)24/25榨季甘蔗最低收購價，試圖在減產(chǎn)后提高產(chǎn)量，歐盟甜菜種植面積也有望恢復(fù)，中期原糖繼續(xù)走弱的可能性較高。國內(nèi)方面，供應(yīng)端，3
|
|
