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核心要點(diǎn)：
　　市場行情：上周磁材板塊延續(xù)反彈且跑贏基準(zhǔn)指數(shù)，板塊估值持續(xù)回升
　　上周磁材板塊延續(xù)反彈，周漲幅為2.5%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）0.78pct。板塊估值（市盈率TTM）周回升0.67x至29.24x，當(dāng)前估值歷史分位數(shù)為28%。
　　上周稀土精礦價(jià)格大部持穩(wěn)，進(jìn)口獨(dú)居石及國內(nèi)中釔富銪礦價(jià)格上漲
　　上周稀土精礦價(jià)格多數(shù)走勢平穩(wěn)。輕稀土礦方面，國內(nèi)碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦、山東氟碳鈰礦及美國礦價(jià)格分別持平于至2.3萬元/噸、2.1萬元/噸、1.5萬元/噸和2.1萬元/噸，進(jìn)口獨(dú)居石礦周環(huán)比上漲6.49%至4.1萬元/噸。中重稀土礦方面，上周國內(nèi)中釔富銪礦周環(huán)比小幅上漲0.53%至19萬元/噸，進(jìn)口緬甸離子型礦均價(jià)持平于20萬元/噸。
　　上周鐠釹價(jià)格穩(wěn)步上漲，重稀土鏑價(jià)先弱后強(qiáng)，鋱價(jià)維持強(qiáng)勢，釓鐵價(jià)格小幅走低，鈥鐵價(jià)格堅(jiān)挺。鈷現(xiàn)貨價(jià)大跌，硼鐵、鈮鐵及金屬鎵價(jià)格持穩(wěn)，燒結(jié)釹鐵硼毛坯價(jià)格平穩(wěn)
　　鐠釹：上周鐠釹價(jià)格穩(wěn)步上漲，全國氧化鐠釹均價(jià)周環(huán)比上漲1.24%至40.7萬元/噸；鐠釹金屬均價(jià)周環(huán)比漲0.8%至50.3萬元/噸。節(jié)后歸來，稀土掛牌價(jià)迎來2024年以來第一次高掛公布，一定程度上提振市場信心，氧化物報(bào)價(jià)重心上移，金屬報(bào)價(jià)隨之上調(diào)，下游磁材大廠適當(dāng)招標(biāo)，基本對應(yīng)訂單尋貨。
　　重稀土：上周鏑價(jià)先弱后強(qiáng)，全國氧化鏑和鏑鐵均價(jià)分別至2090元/公斤和2045元/公斤，周環(huán)比分別上漲3.21%和2%。節(jié)后返市市場活躍度一般，廠家報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，低價(jià)不愿出貨，下游需求一般，貿(mào)易商出貨變現(xiàn)，場內(nèi)成交少量，鏑鐵價(jià)格偏弱，金屬廠出貨不多，下游磁材少量補(bǔ)貨；周末大廠收貨支撐，商家惜售，出貨減少，鏑產(chǎn)品實(shí)際成交價(jià)格快速上調(diào)。同期鋱價(jià)維持強(qiáng)勢，全國氧化鋱均價(jià)周環(huán)比上漲0.76%至6610元/公斤，金屬鋱均價(jià)周環(huán)比上漲2.44%至8400元/公斤。周初氧化鋱價(jià)格上調(diào)，市場活躍度一般，下游有補(bǔ)貨需求，廠家報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，低價(jià)不愿出貨，貿(mào)易商少量出貨，場內(nèi)成交價(jià)格高位，低價(jià)現(xiàn)貨難尋；下游磁材訂單一般，少量補(bǔ)貨，金屬廠出貨不多。上周釓鐵合金國內(nèi)均價(jià)周環(huán)比走低0.54%至18.5萬元/噸，同期國內(nèi)鈥鐵合金價(jià)格周環(huán)比上漲2.7%至57萬元/噸。
　　其他原料：上周長江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格大跌5.09%至20.5萬元/噸，硼鐵(18%)價(jià)格持穩(wěn)于2.37萬元/噸，鈮鐵市場均價(jià)持穩(wěn)于27.25萬元/噸，金屬鎵(99.99%)價(jià)格持平于2270元/公斤。
　　燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格走勢平穩(wěn)，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35全國均價(jià)持平于157.5元/公斤，H35均價(jià)持平于229.5元/公斤。
　　下游跟蹤：4月新能源乘用車零售維持較快增長，海風(fēng)風(fēng)機(jī)招標(biāo)加速
　　根據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)計(jì)，4月全國新能源乘用車廠商批發(fā)銷量將達(dá)80萬輛，同比增長33%，環(huán)比微降2%；4月中國乘用車市場零售將達(dá)158.5萬輛，同比下降2%，環(huán)比下降6%。其中，新能源車市場零售70.6萬輛，同比增長34%，環(huán)比增長0%，預(yù)期5月整體車市總體向好。根據(jù)金風(fēng)科技統(tǒng)計(jì)，2024年1-3月國內(nèi)風(fēng)電公開招標(biāo)市場新增招標(biāo)量23.3GW，同比下降13%，4月以來隨著江蘇及廣東海風(fēng)項(xiàng)目啟動(dòng)，海風(fēng)招標(biāo)加速。
　　投資建議
　　稀土永磁板塊，上周原料端供需基本穩(wěn)定疊加年內(nèi)掛牌價(jià)首次上調(diào)支撐市場信心，稀土產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格維持強(qiáng)勢。下游空調(diào)領(lǐng)域5月排產(chǎn)實(shí)績增長維持較快增速，新能源汽車零售端同比維持較快增長，同時(shí)隨著《汽車以舊換新補(bǔ)貼實(shí)施細(xì)則》發(fā)布汽車領(lǐng)域以舊換新將有望逐步落地，疊加4月制造業(yè)PMI持續(xù)處于景氣區(qū)間，有望對行業(yè)基本面形成支撐。維持中長期邏輯不變，當(dāng)前估值歷史底部反映悲觀預(yù)期，具備較高安全邊際；2024年板塊階段性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)不改長期供需均衡趨勢，隨著政策刺激逐步落地中期傳統(tǒng)領(lǐng)域需求亦有望迎來改善；2024Q1季報(bào)顯示板塊繼續(xù)筑底，多數(shù)上市公司業(yè)績邊際改善明顯，考慮4月以來產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格呈現(xiàn)強(qiáng)勢回升態(tài)勢以及業(yè)績高基數(shù)效應(yīng)減弱，板塊盈利增速底部或已現(xiàn)，等待持續(xù)改善的確認(rèn)。我們認(rèn)為板塊短期底部支撐將隨基本面改善而逐漸增強(qiáng)，中長期具備配置價(jià)值。維持板塊“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　原材料及產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，下游需求增長不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)產(chǎn)能波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)格局變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)及新材料替代風(fēng)險(xiǎn)。