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事件描述
　　公司發(fā)布2023年年報(bào)及2024年一季報(bào)。2023年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入35.17億元，同比上升2.94%，歸母凈利潤10.48億元，同比上升13.45%。2024年一季報(bào)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入11.31億元，同比上升11.11%，歸母凈利潤3.32億元，同比上升126.85%。
　　事件評論
　　提量控本效果顯著，同時(shí)在全球氣價(jià)下滑背景下盈利能力仍然保持穩(wěn)定。亞美能源憑借完備的技術(shù)體系，為提量降本持續(xù)努力。2023年煤層氣平均成本0.85元/方，同比降低3%，隨著馬必快速上產(chǎn)，成本仍將持續(xù)下降。產(chǎn)量方面，2023年公司總產(chǎn)量17.04億方，同比增長16.16%。其中潘莊11.32億方，同比減少4.27%，馬必5.72億方，同比增加101%，并于去年11月日產(chǎn)超200萬方且持續(xù)攀升。展望未來，馬必生產(chǎn)爬坡以及紫金山即將投產(chǎn)，公司產(chǎn)量將持續(xù)提升。價(jià)格方面，2023年東北亞LNG均價(jià)同比下降52.91%，但公司生產(chǎn)的煤層氣主要以管道氣銷售為主，受市場價(jià)格波動(dòng)影響較小，全年平均銷售價(jià)格2.09元/方，同比降低7.83%。其中，潘莊價(jià)格2.07元/方，同比降低10.39%；馬必價(jià)格2.13元/方，同比增長3.90%。隨著馬必23年下半年接入西一線及通豫管道即將恢復(fù)，價(jià)格仍有改善空間，即使全球氣價(jià)下滑，公司煤層氣生產(chǎn)業(yè)務(wù)盈利或?qū)⒂休^強(qiáng)支撐。
　　新疆開啟順價(jià)后，城燃業(yè)務(wù)盈利有望顯著改善。2023年中石油管道氣售價(jià)提升，公司新疆城燃業(yè)務(wù)采購成本上漲，導(dǎo)致24Q1毛利率同環(huán)比分別下跌7.9和11.73pct，投資凈收益虧損0.28億元。4月23日烏魯木齊召開理順天然氣價(jià)格機(jī)制聽證會(huì)，此次工作包括：核定分類用戶配氣價(jià)格；理順分類用戶銷售價(jià)格；建立健全居民生活用氣階梯價(jià)格制度；建立氣源采購和銷售價(jià)格上下游聯(lián)動(dòng)機(jī)制；同時(shí)配套調(diào)整非居民集中供熱價(jià)格。其中集中供熱用氣銷售價(jià)格第一階段（2024年）在1.37元/立方米的基礎(chǔ)上同向順調(diào)0.33元/立方米，工商業(yè)用氣銷售價(jià)格較現(xiàn)行價(jià)格上漲0.25元/立方米。另外建立健全居民生活用氣階梯價(jià)格制度。按照滿足不同用氣需求，將居民階梯用氣量設(shè)置為一、二、三檔，價(jià)格實(shí)行超額累進(jìn)加價(jià)。在此次順價(jià)落地之后，公司城燃業(yè)務(wù)盈利有望顯著改善。
　　通過“強(qiáng)鏈、延鏈和補(bǔ)鏈”戰(zhàn)略，有望構(gòu)筑和夯實(shí)“天然氣全產(chǎn)業(yè)鏈化”。2023年除了完成亞美能源私有化，跨境并購亞太石油有限公司獲取控股權(quán)，并獲得了合作開發(fā)的紫金山區(qū)塊，一舉獲得深部煤層氣、致密砂巖氣兩大非常規(guī)天然氣資源；完成博愛益眾的破產(chǎn)重整，構(gòu)建了以LNG工廠為橋頭堡的河南市場并輻射周邊地區(qū)；同時(shí)，與克拉瑪依城投成立新疆明新油氣勘探開發(fā)有限公司、設(shè)立河南鑫泰清潔能源科技有限公司，立足新疆及中部地區(qū)，放眼全國乃至中亞地區(qū)開展油氣能源的投資開發(fā)。通過“強(qiáng)鏈、延鏈和補(bǔ)鏈”戰(zhàn)略，基本實(shí)現(xiàn)了“上有資源、中有管網(wǎng)、下有客戶”的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化的經(jīng)營格局。
　　不考慮未來股本變動(dòng)的情況下，預(yù)計(jì)公司2024年-2026年EPS為4.04元、5.22元和6.19元，對應(yīng)2024年4月26日收盤價(jià)的PE分別為8.37X、6.48X和5.47X，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、能源價(jià)格大幅下跌；
　　2、項(xiàng)目產(chǎn)品分成合同到期無法續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)。