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事件描述
　　中科電氣發(fā)布2023年報(bào)及2024年一季報(bào)，2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入49.08億元，同比減少6.64%，實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)0.42億元，同比減少88.55%，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.93億元，同比減少79.67%。2024年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.66億元，同比增加2.38%，歸屬凈利潤(rùn)0.24億元，同比增加117.57%，扣非凈利潤(rùn)0.33億元，同比增長(zhǎng)124.31%。
　　事件評(píng)論
　　全年來(lái)看，公司負(fù)極業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)出貨14.11萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.84%，出貨增長(zhǎng)主要得益于客戶(hù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，國(guó)內(nèi)客戶(hù)主要包括寧德時(shí)代、億緯鋰能、中創(chuàng)新航、比亞迪等，同時(shí)海外客戶(hù)SK、LG也在積極放量；產(chǎn)能方面，公司2023年負(fù)極有效產(chǎn)能18.82萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率76.24%，在建產(chǎn)能12.5萬(wàn)噸，主要為曲靖與貴安基地新增產(chǎn)能；盈利方面，公司負(fù)極產(chǎn)品毛利率12.84%，同比有所下降，主要源于2023H1高價(jià)購(gòu)買(mǎi)的原材料未能及時(shí)消化，隨著終端負(fù)極產(chǎn)品價(jià)格的下降，原料帶來(lái)的成本上升和資產(chǎn)減值拉低了公司全年負(fù)極盈利水平。單看2023Q4，公司負(fù)極產(chǎn)品出貨預(yù)計(jì)環(huán)比有所增長(zhǎng)；盈利方面，2023Q4負(fù)極產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比基本保持穩(wěn)定，高價(jià)成本隨著2023Q2-2023Q3出貨消化后，預(yù)計(jì)高價(jià)成本基本不再影響利潤(rùn)，同時(shí)貴安一體化產(chǎn)能投產(chǎn)后石墨化自供比例提升，成本端下降帶動(dòng)盈利回暖，此外，公司資產(chǎn)減值損失0.68億元。
　　分析2024Q1來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)負(fù)極出貨環(huán)比略有下降，主要受行業(yè)季節(jié)性影響，但公司出貨增長(zhǎng)預(yù)計(jì)好于行業(yè)，尤其是3月以來(lái)明顯回暖，主要得益于下游需求恢復(fù)尤其是快充車(chē)型銷(xiāo)量提升；盈利方面，2024年初以來(lái)負(fù)極產(chǎn)品略有降價(jià)，同時(shí)稼動(dòng)率環(huán)比2023Q4略有下降，綜合導(dǎo)致單噸盈利下降。
　　展望2024Q2及2024年全年，公司3月底以來(lái)稼動(dòng)率繼續(xù)回暖，Q2有望實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)滿(mǎn)銷(xiāo)，帶動(dòng)盈利繼續(xù)回暖?？蛻?hù)方面，公司繼續(xù)綁定鞏固此前國(guó)內(nèi)及國(guó)外客戶(hù)，同時(shí)積極推進(jìn)新客戶(hù)認(rèn)證；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，公司在大客戶(hù)的快充訂單量快速增長(zhǎng)，在終端需求繼續(xù)回暖下，公司產(chǎn)能利用率有望持續(xù)高位運(yùn)行，繼續(xù)推薦。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、動(dòng)力電池行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。