>> 華創(chuàng)證券-中科電氣(300035)2023年業(yè)績預(yù)告點評：業(yè)績逐季改善，全年實現(xiàn)正向盈利-240207
| 上傳日期： |
2024/2/7 |
大小： |
1047KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
黃麟,何家金 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事項：
業(yè)績預(yù)告：公司23全年歸母盈利0.33-0.47億元，同比下降87%-91%；扣非盈利0.60-0.78億元，同比下降83%-87%。
其中：23Q4歸母盈利0.89-1.04億元，中位數(shù)0.96億元，同比上升255%，環(huán)比上升40%；扣非盈利0.87-1.05億元，中位數(shù)0.96億元，同比上升1967%，環(huán)比上升15%。
評論：
各項經(jīng)營指標持續(xù)向好，盈利逐季向上。本報告期，公司主要產(chǎn)品石墨類負極材料的市場銷售價格較期初出現(xiàn)一定幅度下降，同時疊加消耗上年度高價庫存帶來的成本壓力，對當期凈利潤帶來較大影響，對此，2023年公司采取一系列降本增效措施，盈利能力逐季度得到改善，23年Q1/Q2/Q3歸母凈利潤分別為-1.35/0.10/0.69億元，Q4歸母凈利潤中位數(shù)0.96億元，盈利逐季增厚，全年實現(xiàn)正向盈利。
多項業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。石墨化：公司不斷提升自身石墨化水平，隨著公司新增產(chǎn)能建設(shè)項目的推進，石墨化自給率已達到70%以上。負極材料：公司積極拓展儲能領(lǐng)域，目前負極產(chǎn)品已經(jīng)批量供應(yīng)于儲能項目。產(chǎn)能方面，貴安新區(qū)基地項目一期處于產(chǎn)能放量階段，云南曲靖基地項目積極推進，相關(guān)產(chǎn)線陸續(xù)建成投產(chǎn)。磁電裝備：充分發(fā)揮磁電裝備業(yè)務(wù)與鋰電負極業(yè)務(wù)的協(xié)同優(yōu)勢，傳統(tǒng)主業(yè)保持穩(wěn)定增長。
海外市場拓展加速，快充已在客戶端批量應(yīng)用。海外市場是公司的重要戰(zhàn)略市場，目前對韓國SKOn、LGES均實現(xiàn)了批量供貨，其他海外客戶的開拓正按計劃進行。此外，公司正積極推進海外拓展各項工作，進一步提升鋰電負極業(yè)務(wù)海外銷售占比。公司快充類負極產(chǎn)品已成功在客戶端得到批量應(yīng)用，在產(chǎn)品的性能及性價比上得到了市場的較好回饋，并成為公司主要產(chǎn)品之一，公司產(chǎn)線產(chǎn)能可滿足市場快充類負極產(chǎn)品需求。
投資建議：公司短期受原材料波動影響，但23Q3以來盈利能力不斷恢復(fù)，隨著公司新產(chǎn)能釋放和海外客戶拓展，我們預(yù)計公司會持續(xù)保持較好的盈利能力，但行業(yè)價格戰(zhàn)仍然存在。我們調(diào)整公司2023-2025年歸母凈利潤分別為0.42/4.06/5.14億元（原值0.05/4.84/6.48億元），維持“強推”評級。
風險提示：下游需求不及預(yù)期；產(chǎn)能擴張不及預(yù)期；石墨化配套程度不及預(yù)期；負極行業(yè)供需惡化風險等
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