>> 國泰君安-基于價量數(shù)據(jù)的非線性估計模型(2024年第7期)：量化信號勢能轉(zhuǎn)弱，行業(yè)熱度發(fā)生分化-240517
| 上傳日期： |
2024/5/18 |
大小： |
870KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
孫雨,王繼恒 |
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本報告導(dǎo)讀：
本報告從微觀交易結(jié)構(gòu)理論出發(fā)，基于價量指標(biāo)和非線性機(jī)器學(xué)習(xí)模型，對主要寬基指數(shù)、中信一級行業(yè)分別構(gòu)建了未來1周、未來1個月的熱度估計模型。截至2024年5月17日，市場高位震蕩后量化信號出現(xiàn)分化，行業(yè)上周期、制造板塊信號強(qiáng)度持續(xù)下行，注意相關(guān)風(fēng)險。
摘要：
本模型不含基本面以及主觀判斷信息，是基于純價量數(shù)據(jù)的高頻信號模型。我們使用該模型對主要寬基指數(shù)、中信一級行業(yè)分別構(gòu)建了未來1周、未來1個月的估計值熱力圖。
寬基指數(shù)方面，未來5日估計熱度在震蕩后出現(xiàn)分化：截至2024年5月17日，小盤指數(shù)中證2000熱度較高。我們對主要寬基指數(shù)構(gòu)建了未來5日估計值熱力圖，根據(jù)量化信號情況構(gòu)建了寬基指數(shù)擇時策略，策略歷史上均在大幅降低波動率的情況下提升相對指數(shù)的收益：（1）2018年1月1日至今，滬深300、中證500、中證1000、中證2000、創(chuàng)業(yè)板指、中證全指年化收益率分別為-1.73%、-2.35%、-3.88%、-1.43%、0.60%、-1.89%，策略多頭年化收益分別為3.13%、4.21%、6.46%、9.26%、8.32%、3.18%；（2）2023年1月1日至今，科創(chuàng)50、科創(chuàng)100年化收益率分別為-16.97%、-21.40%，策略多頭年化收益分別為3.40%、-16.30%。
行業(yè)方面，未來21日估計熱度在周五上漲后出現(xiàn)分化：截至2024年5月17日，前期漲幅較大的周期、制造板塊熱度持續(xù)下降，消費(fèi)、醫(yī)藥、傳媒、地產(chǎn)板塊熱度維持相對高位，建議資金向低位板塊切換：對于行業(yè)估計，我們構(gòu)建了未來21日估計值熱力圖，根據(jù)量化信號情況構(gòu)建了行業(yè)輪動對沖策略，策略在樣本外表現(xiàn)良好：2020年1月1日至今，2024年以來行業(yè)輪動對沖組合累計收益率為11.55%，其中多頭部分累計收益4.40%，回測區(qū)間內(nèi)，對沖組合年化收益率15.17%，夏普比率2.83。
市場在五一快速上漲后出現(xiàn)高位震蕩，震蕩過程中量化信號小幅減弱，行業(yè)上出現(xiàn)分化：隨著財報季的結(jié)束，市場不確定性下降，一致預(yù)期導(dǎo)致市場快速上漲，但在5月上旬上漲后，量化信號小幅轉(zhuǎn)弱，前期高位板塊信號下降較快，注意相關(guān)風(fēng)險。
風(fēng)險提示：基于價量信息的量化策略僅在弱有效市場下具有超額收益，隨著市場成熟投資者增加，量化策略存在超額收益下降甚至失效的風(fēng)險。本報告結(jié)論完全基于公開的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，模型結(jié)果僅表示不同風(fēng)格及行業(yè)預(yù)期未來相對強(qiáng)弱情況，不代表點位預(yù)測，不代表未來寬基指數(shù)和行業(yè)指數(shù)整體走勢的判斷，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議。本報告不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦。此外，量化模型回溯時未考慮交易成本，使用時需特別注意。本報告僅從量化模型推導(dǎo)得出，與研究所策略觀點不重合，有關(guān)研究所策略團(tuán)隊對報告所述板塊的觀點，請參考相關(guān)策略報告
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