>> 銀河證券-517地產(chǎn)聯(lián)合會(huì)議總量解讀：以時(shí)間換空間，加快探索房地產(chǎn)新發(fā)展模式-240518
| 上傳日期： |
2024/5/18 |
大小： |
1737KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
許冬石,楊超,章俊 |
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2024年5月17日全國(guó)召開切實(shí)做好保交房工作視頻會(huì)議，隨后央行連續(xù)發(fā)布關(guān)于調(diào)整首付比例以及個(gè)人住房貸款利率和公積金貸款利率的三項(xiàng)通知。在下午召開例行國(guó)務(wù)院吹風(fēng)會(huì)上，包括央行、住建部、金融監(jiān)管總局和自然資源部在內(nèi)的四部委負(fù)責(zé)人具體介紹如何切實(shí)做好保交房工作的各項(xiàng)配套政策。
地產(chǎn)政策的拐點(diǎn)：517地產(chǎn)新政組合拳是地產(chǎn)政策的歷史性拐點(diǎn)，這是基于1季度政治局會(huì)議在對(duì)當(dāng)前以及未來(lái)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)綜合研判，以應(yīng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)短期內(nèi)面臨的挑戰(zhàn)以及構(gòu)筑新發(fā)展模式的迫切要求。此外，房地產(chǎn)行業(yè)的穩(wěn)定關(guān)系到人民群眾切身利益和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局，從人民性、政治性的站位出發(fā)也推動(dòng)了房地產(chǎn)政策的及時(shí)調(diào)整。
綜合考量，全面發(fā)力：這次房地產(chǎn)政策組合拳是中央在綜合考量當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)的背景下，在供需兩端同時(shí)發(fā)力來(lái)穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)：需求側(cè)政策：（1）降低全國(guó)層面?zhèn)€人住房貸款最低首付比例；（2）取消全國(guó)層面?zhèn)€人住房貸款利率政策下限；（3）下調(diào)各期限品種住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。供給側(cè)政策：（1）分類推進(jìn)在建已售難交付商品房項(xiàng)目處置，全力支持應(yīng)續(xù)建項(xiàng)目融資和竣工交付；（2）酌情以收回、收購(gòu)等方式妥善處置已出讓的閑置存量住宅用地；（3）發(fā)揮城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制作用，滿足房地產(chǎn)項(xiàng)目合理融資需求；（4）支持企業(yè)優(yōu)化開發(fā)，促進(jìn)市場(chǎng)流通轉(zhuǎn)讓，鼓勵(lì)轉(zhuǎn)讓和合作開發(fā)；政策焦點(diǎn)——“收儲(chǔ)”政策：以需定購(gòu)，酌情以合理價(jià)格收購(gòu)部分商品房用作保障性住房，央行設(shè)立3000億元保障性住房再貸款。
政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響:通過(guò)發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力來(lái)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和中國(guó)式現(xiàn)代化已經(jīng)成為共識(shí)，但新舊動(dòng)能切換過(guò)程中，依然需要宏觀政策托底來(lái)避免經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的大起大落。本次房地產(chǎn)政策組合拳力度超預(yù)期，但政策目的更多是通過(guò)穩(wěn)定地產(chǎn)行業(yè)和加快探索新發(fā)展模式，以時(shí)間換空間來(lái)為加快推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力提供良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和宏觀環(huán)境。因此，政策基調(diào)還是托底為主，不會(huì)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)和市場(chǎng)造成太大擾動(dòng)。我們預(yù)計(jì)房地產(chǎn)投資在3季度末止跌，同時(shí)對(duì)地產(chǎn)上下游行業(yè)會(huì)有一定程度提振。雖然未來(lái)地產(chǎn)止跌會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)明顯收斂，但我們測(cè)算對(duì)今年GDP改善的貢獻(xiàn)有限，因此依然維持5.2%的全年預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為可以拉動(dòng)明年GDP增長(zhǎng)0.3個(gè)百分點(diǎn)，因此上調(diào)2025年GDP增速預(yù)測(cè)至5.0%。
對(duì)資本市場(chǎng)的影響：1）A股市場(chǎng)迎來(lái)利好。當(dāng)前國(guó)內(nèi)處于房地產(chǎn)周期去庫(kù)、新動(dòng)能增長(zhǎng)的轉(zhuǎn)型期，房地產(chǎn)市場(chǎng)的運(yùn)行狀態(tài)是A股市場(chǎng)最關(guān)鍵的影響因素之一。房地產(chǎn)利好政策密集出臺(tái)，加快探索房地產(chǎn)新發(fā)展模式，有助于房地產(chǎn)去庫(kù)存推進(jìn)，投資者情緒有望提振，A股市場(chǎng)或迎來(lái)持續(xù)反彈。2）行業(yè)層面，首先，房地產(chǎn)行業(yè)行情或?qū)⑻嵴瘛Ｆ浯?，地產(chǎn)政策密集出臺(tái)對(duì)于房企經(jīng)營(yíng)環(huán)境的改善，有助于提升銀行資產(chǎn)質(zhì)量，利好銀行業(yè)行情發(fā)酵。再者，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)預(yù)期改善，或給相關(guān)行業(yè)行情提供支撐。結(jié)合PB估值與業(yè)績(jī)，建議關(guān)注地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈中業(yè)績(jī)表現(xiàn)相對(duì)較好的板塊，如鋼鐵、建筑材料、建筑裝飾、輕工制造、家用電器等，在房地產(chǎn)去庫(kù)存政策導(dǎo)向下，后續(xù)行情有望得到基本面支撐
風(fēng)險(xiǎn)提示
對(duì)政策理解不到位的風(fēng)險(xiǎn)
政策推動(dòng)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
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