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主要觀點(diǎn)：
　　本周牧高笛發(fā)布2024股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案，業(yè)績(jī)考核目標(biāo)：1）首次授予部業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2024-2026年收入不低于16.02/18.2/21.1億元；2）預(yù)留部分若在2024年三季報(bào)披露前授予，則其業(yè)績(jī)考核安排與首次授予部分一致，若預(yù)留部分股票期權(quán)在2024年三季報(bào)披露后授予，考核目標(biāo)為25/26年收入不低于18.2/21.1億元。我們分析，股權(quán)激勵(lì)有望提振信心，（1）我們預(yù)期全年外銷(xiāo)收入個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)、外銷(xiāo)隨著去庫(kù)存進(jìn)入尾聲走出低谷，未來(lái)北美市場(chǎng)也是新的增量；（2）大牧隨著上半年高基數(shù)消化、全年我們預(yù)計(jì)保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，跨境電商也是新的增量，但價(jià)格戰(zhàn)、電商投入可能影響利潤(rùn)率。
　　投資建議：我們分析，（1）服裝：消費(fèi)信心不足、上半年高基數(shù)背景下，推薦：報(bào)喜鳥(niǎo)、三夫戶外（開(kāi)店和擴(kuò)面積空間）、錦泓集團(tuán)（利潤(rùn)彈性空間）、波司登（擴(kuò)品類(lèi)帶來(lái)第二曲線）、嘉曼服飾（并購(gòu)帶來(lái)第二曲線）；（2）制造：優(yōu)選成長(zhǎng)品種，推薦安利股份、開(kāi)潤(rùn)股份；（3）拐點(diǎn)品種：推薦探路者、盛泰集團(tuán)。
　　行情回顧：高于上證綜指1.30PCT
　　本周，上證指數(shù)下跌0.02%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.70%，SW紡織服飾板塊上漲1.28%，高于上證綜指1.30PCT、高于創(chuàng)業(yè)板指1.98PCT。其中，SW紡織制造上漲1.64%，SW服裝家紡上漲1.50%，SW飾品上漲0.16%。其中漲幅前三的板塊為電商、休閑、男裝，跌幅前三的板塊為紡織機(jī)械、母嬰兒童、戶外及運(yùn)動(dòng)。目前，SW紡織服飾行業(yè)PE為15.93倍。本周漲幅第一為聚杰微纖上漲23.00%；跌幅第一為ST陽(yáng)光下跌22.88%。主力資金凈流入方面，聚杰微纖第一，流入占比3.36%；而主力資金凈流出最多的公司為*ST天創(chuàng)，流出占比2.76%。
　　本周中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)下跌1.67%
　　截至5月17日，中國(guó)棉花3128B指數(shù)為16253元/噸，區(qū)間下跌1.67%。截至5月17日，中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（1%關(guān)稅）為14553元/噸，區(qū)間下跌2.76%。截至5月16日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤(pán)價(jià)為14870元/噸，區(qū)間下跌1.48%。截至5月17日，內(nèi)棉價(jià)格高于外棉價(jià)格1700元。
　　截至5月17日，中國(guó)棉花3128B指數(shù)相較年初下跌1.40%，中國(guó)進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（1%關(guān)稅）相較年初下跌9.09%。截至5月16日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤(pán)價(jià)相較年初下跌6.73%。
　　行業(yè)新聞：艾萊依2024“羽奏”秋冬發(fā)布會(huì)，奏響新一季“她羽絨，自在美”；耗時(shí)兩年，“鞋王Tod's”正式退市；亞瑪芬出售ENVE，徹底放棄自行車(chē)業(yè)務(wù)；匡威也開(kāi)始裁員，為配合耐克降本計(jì)劃；安德瑪將實(shí)施裁員等“戰(zhàn)略重組”計(jì)劃。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。