>> 海通證券-期貨策略專題報告：整固-240518
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
高上 |
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市場再創(chuàng)年內(nèi)新高，海外資金回流，政策面持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟韌性十足，短期多頭量能釋放，大小分化，市場或需整固。新“國九條”后，政治局會議預(yù)先定調(diào)，同時樓市政策利好繼續(xù)推出。整體看，經(jīng)濟基本面逐漸好轉(zhuǎn)，中國經(jīng)濟韌性十足，同時仍具備估值優(yōu)勢，伴隨外資“唱多”，政策面的持續(xù)加碼，尤其是對“耐心資本”的提倡，中長期場外資金有望持續(xù)入市，市場資金面有望修復(fù)。隨著業(yè)績窗口的關(guān)閉，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的支撐，創(chuàng)新高之后的市場或需整固。
政策看:政治局會議定調(diào)，新質(zhì)生產(chǎn)力破局發(fā)力，市場期待三中全會。4月30日政治局召開會議，從財政政策、貨幣政策、擴大內(nèi)需等多個層面對工作定調(diào)，為新老動能轉(zhuǎn)換期國內(nèi)繼續(xù)改革開放、高質(zhì)量發(fā)展，依托新質(zhì)生產(chǎn)力破局做出指引，長期利好市場走穩(wěn)走好。
市場看，業(yè)績窗口關(guān)閉，主要股指突破年線鉗制，創(chuàng)出年內(nèi)新高，有望挑戰(zhàn)2023年高點，但大小盤分化，短期市場或需要整固。五一前上證綜指突破牛熊分界線，節(jié)后創(chuàng)出了年內(nèi)新高3163點，市場情緒進一步改善。尤其是在港股出現(xiàn)“十連陽”后，A股后市有望與港股聯(lián)動，挑戰(zhàn)2023年上軌。
期指看，空頭壓力有所回落，有利于多頭行情持續(xù)。量化交易受到監(jiān)管以及對DMA等場外衍生品業(yè)務(wù)的強化監(jiān)管的影響持續(xù)，疊加最新《指引》對私募證券基金使用場外衍生品交易的規(guī)范化管理，使得中小盤做空壓力繼續(xù)緩解。股指IFIHIC期貨貼水幅度有所下降，反映了投資者謹(jǐn)慎樂觀。
外部看，美聯(lián)儲未釋放加息信號，降息預(yù)期升溫。近期美國非農(nóng)等就業(yè)數(shù)據(jù)的不及預(yù)期與美國失業(yè)率的超預(yù)期走高，使得市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息的預(yù)期升溫。5月2日美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%至5.50%的水平不變。CME預(yù)計6月不降息的概率為96.5%，7月份降息25個基點的概率為24.6%。
配置上繼續(xù)保持三輪驅(qū)動?？芍攸c關(guān)注基金青睞的績優(yōu)的權(quán)重板塊、調(diào)整過后的科技股與通脹概念的公用事業(yè)板塊。
商品方面:大宗商品高位震蕩。美元表現(xiàn)疲軟，而黃金與原油價格出現(xiàn)適度下調(diào)。錳硅、滬銀和滬錫顯著上漲。盡管政策刺激、地緣沖突影響和美聯(lián)儲的降息預(yù)期可能推動商品價格進一步上行，但仍需警惕分化回調(diào)風(fēng)險。鋼:鋼價低位震蕩，房地產(chǎn)“限購”松綁或迎轉(zhuǎn)機;銅:新能源車“以舊換新”落地，銅價維持高位;金:央行購金，金價高位震蕩;原油:高位回落，或反復(fù)震蕩。
風(fēng)險提示:地緣沖突變化，國內(nèi)樓市銷售不及預(yù)期，IPO重啟市場結(jié)構(gòu)分化。
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