>> 海通證券-期貨策略專題報告：期指利于多頭，空頭壓力分化-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
高上 |
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投資要點：
政策持續(xù)落地，活躍市場提振信心。8月18日證監(jiān)會就貫徹中央政治局會議落實情況作出回復(fù)，在投資端改革、提高上市公司投資吸引力、完善交易機制方面提出下一步政策制定的方向，擬將引入中長期資金、放寬指數(shù)基金注冊條件、合理把握IPO節(jié)奏、放寬相關(guān)回購條件、降低證券交易經(jīng)手費、證券公司傭金費率和融資融券費率。
通脹壓力有所緩解，美聯(lián)儲加息預(yù)期回落。美國核心通脹壓力有所緩解，7月核心CPI同比回落至4.7%，是2021年10月以來的低點。市場加息預(yù)期回落，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，截至8月18日，市場預(yù)期9月不加息概率為89%，此外，市場仍預(yù)期年內(nèi)大概率不會降息，預(yù)計12月降息的概率為8.6%。
股指市場調(diào)整，估值優(yōu)勢凸顯。當(dāng)前主要股指仍跌穿年線，存量格局延續(xù)，關(guān)鍵阻力位仍需藍(lán)籌搭臺成長唱戲挑戰(zhàn)年線。從中長期來看，我國經(jīng)濟有著較大的增長潛力。但從短期來看，經(jīng)濟確實面臨一定的穩(wěn)增長壓力。7月復(fù)蘇勢頭有所減弱，生產(chǎn)和投資增速均小幅放緩，資金去杠桿，尋找避風(fēng)港，住房銷售與消費意愿受到影響。
期指市場利于多頭，空頭壓力分化。四大股指期貨遠(yuǎn)季合約呈現(xiàn)升水格局，反映市場對未來看多：8月18日當(dāng)天，股指期貨IF遠(yuǎn)季合約升水56.00點，IH遠(yuǎn)季合約升水20.42點，IC遠(yuǎn)季合約升水7.40點，IM遠(yuǎn)季合約升水6.89點。但同時，股指期貨凈空單分化，IF、IH凈空單壓力創(chuàng)新高，反映了部分資金在震蕩市場中利用期指鎖定收益，對沖風(fēng)險波段運作的特征。截至2023年8月18日，IF、IH、IC、IM凈空單手?jǐn)?shù)分別達(dá)49841、16860、9393、6879手。
商品方面，受到國內(nèi)政策刺激影響回升。政策導(dǎo)向與消費旺季支撐油價進(jìn)一步回升；美元指數(shù)回升，黃金、銅金屬屬性走強，價格承壓。地產(chǎn)政策釋放積極信號，或?qū)⒗瓌拥禺a(chǎn)建材需求回升。鋼：政策積極，等待旺季；銅：美元偏強，價格承壓；金：美國通脹壓力略緩，價格回落；原油：政策利好，震蕩回升。
風(fēng)險提示：政策落地進(jìn)度不及預(yù)期，國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)不及預(yù)期。
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