>> 海通證券-期貨策略專題報告：期指領漲現(xiàn)貨，需求提振商品-230803
| 上傳日期： |
2023/8/3 |
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pdf 共21頁 |
來源： |
海通證券 |
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作者： |
高上 |
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政策持續(xù)發(fā)力，提振市場信心。7月下旬政治局、證監(jiān)會、國資委分別召開會議，進一步加大政策支撐力度。政治局會議指出，要活躍資本市場，提振投資者信心；提高國企競爭力，優(yōu)化民營發(fā)展環(huán)境。證監(jiān)會強調，要科學合理保持IPO、再融資常態(tài)化，統(tǒng)籌好一、二級市場動態(tài)平衡。國資委會議提出推動國有資本向關系國家安全、國民經濟命脈的重要行業(yè)集中。
美聯(lián)儲7月加息落地，加息步入尾聲。美聯(lián)儲資產負債表持續(xù)收縮，大型銀行資本金規(guī)模提高計劃公布，預計市場流動性進一步收縮；核心通脹壓力仍大，據CME“美聯(lián)儲觀察”，截至7月28日，市場預期9月不加息概率為80%，此外，市場仍預期年內大概率不會降息，預計12月降息的概率為7.39%。
期指領漲現(xiàn)貨，藍籌強于中小創(chuàng)，IF300、IH50強于IC500與IM1000。IH、IF漲幅大于對應現(xiàn)貨漲幅，且IH、IF周漲跌幅也較IC、IM回升更快；股指期貨遠季合約呈現(xiàn)IF、IH升水，IM、IC貼水格局，市場做多方向轉向大盤藍籌。但與此同時，股指期貨凈空單分化。其中，IF凈空單壓力逼近歷史高位，為四大期指（IF、IH、IC、IM）中年內凈空單壓力上升手數(shù)最多。
估值優(yōu)勢凸顯，股指高低切換。市場在上證指數(shù)6月26日探底低點后，估值優(yōu)勢凸顯，成交縮量的中長期底部特征明顯，國內一系列寬松政策有利于強化市場信心。我們認為，可以關注三點：一是金融地產與鋼鐵等低價低估值超跌的板塊；二是暑期旅游旺季下旅游、餐飲、機場、酒店、景區(qū)等受益領域。此外，消費行業(yè)中報業(yè)績可以關注得到政策支持的家居、家電等；三是汽車板塊，尤其是新能源車領域。
商品方面，受到國內政策刺激需求與海外加息影響回升。消費旺季支撐油價底部回升；美聯(lián)儲加息落地，黃金、銅金屬屬性走強，價格承壓。地產政策積極信號，或將拉動地產建材需求預期。鋼：政策積極，情緒偏強；銅：美元回落，延續(xù)震蕩；金：加息落地，高位震蕩；原油：消費旺季，支撐價格。
風險提示：政策落地效果待驗證，中報業(yè)績不達預期。
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