>> 國聯(lián)證券-銀行業(yè)：地產(chǎn)“一攬子方案”落地有望帶動銀行估值修復(fù)-240518
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 253KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國聯(lián)證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
劉雨辰 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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行業(yè)事件：
2024年5月17日，國務(wù)院召開全國切實做好保交房工作視頻會議。同日，中國人民銀行發(fā)布《關(guān)于調(diào)整商業(yè)性個人住房貸款利率政策的通知》、《關(guān)于下調(diào)個人住房公積金貸款利率的通知》、《關(guān)于調(diào)整個人住房貸款最低首付款比例政策的通知》。
地產(chǎn)領(lǐng)域“一攬子方案”正式出臺落地
針對購房者，降低購房門檻與購房成本。1）取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限，各地因城施策自主確定是否設(shè)立貸款利率下限及下限水平；2）降低首付比例。首套、二套最低首付比例分別降至15%、25%；3）下調(diào)個人住房公積金貸款利率0.25PCT。
針對房企，滿足房地產(chǎn)項目合理融資需求。目前全國297個地級及以上城市已建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，城市政府推動符合“白名單”條件的項目“應(yīng)進(jìn)盡進(jìn)”,商業(yè)銀行對合規(guī)“白名單”項目“應(yīng)貸盡貸”。
針對政府，地方政府正式加入地產(chǎn)去化環(huán)節(jié)。支持地方政府選定地方國有企業(yè)作為收購主體，以合理價格收購已建成未出售的商品房，用作保障性住房。同時央行擬設(shè)立保障性住房再貸款為21家全國性銀行提供低成本資金，用于支持21家全國性銀行向城市政府選定的地方國有企業(yè)發(fā)放貸款。再貸款規(guī)模為3000億元，利率為1.75%，期限1年，可展期四次，人民銀行按照貸款本金的60%發(fā)放再貸款，可帶動銀行貸款5000億元。
地產(chǎn)去化有望加速，助力銀行信貸投放的同時推進(jìn)風(fēng)險化解
截至2024年4月末，我國商品房累計銷售面積為2.93億平方米，同比20.20%，地產(chǎn)銷售端依舊表現(xiàn)較弱。此次地產(chǎn)“一攬子方案”正式落地，一方面，首付比例與公積金貸款利率均降至歷史低位，此舉有望有效刺激需求，助力商品房銷售。另一方面，支持地方政府收購存量商品房用于保障性住房，商品房去化或?qū)⒚黠@提速。通過刺激居民需求與支持政府收購存量商品房，加速地產(chǎn)去化，改善房企現(xiàn)金流，地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險有望得到明顯改善。與此同時，監(jiān)管要求充分發(fā)揮房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，鼓勵商業(yè)銀行對合規(guī)“白名單”項目“應(yīng)貸盡貸”，疊加央行擬設(shè)立的保障性住房再貸款工具，在地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險改善背景下銀行信貸有望重拾新的增長點，有效緩解銀行當(dāng)前面臨的資產(chǎn)荒壓力。
投資建議：銀行估值有望修復(fù)
截至2024年5月17日，銀行（申萬）PB僅有0.50倍，當(dāng)前估值位于2000年以來的5.8%分位水平，整體估值水平較低。而當(dāng)前銀行估值較低，重要原因為地產(chǎn)、城投等領(lǐng)域風(fēng)險導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量承壓。此次地產(chǎn)“一攬子方案”落地，有望改善房企經(jīng)營狀況與現(xiàn)金流壓力，銀行在地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險有望緩釋，估值有望得到修復(fù)，我們看好后續(xù)銀行業(yè)表現(xiàn)。
風(fēng)險提示：政策效果不及預(yù)期，穩(wěn)增長不及預(yù)期，資產(chǎn)質(zhì)量惡化
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