久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報告導讀：
　　在預調(diào)酒行業(yè)持續(xù)擴容背景下，我們看好公司產(chǎn)品/渠道雙輪驅(qū)動，從而取得中長期超額收益。
　　投資要點：
　　維持“增持”評級。維持2024-2026年EPS預測0.87/1.06/1.30元，同比+13%/22%/23%，參考東鵬飲料、燕京啤酒及青島啤酒給予公司2024年30XPE，上調(diào)目標價至26.1元（前值為23.49元）。
　　以日德為鑒，中國預調(diào)酒成長正當時。借鑒日本及德國經(jīng)驗，我們認為平價消費大趨勢下具備高醉價比的酒類將逐步受益，疊加健康化飲酒趨勢的逐步興起，以及預調(diào)酒高感官刺激及易入口的屬性有望逐步將年輕人及女性等過去不飲酒的群體實現(xiàn)轉(zhuǎn)化，因此我們判斷未來我國預調(diào)酒行業(yè)將延續(xù)高速成長趨勢。
　　渠道/產(chǎn)品雙輪驅(qū)動，強爽逐步成長。C端：公司大力推動C端渠道精耕，疊加9度0糖等順應消費趨勢的新品推出，我們判斷強爽終端消費者數(shù)量顯著增長；B端：公司于2023年6月底推出針對餐飲渠道的瓶裝強爽產(chǎn)品，當前開始在年輕人聚集的夜店等渠道開始試銷，我們判斷B端市場后續(xù)有望實現(xiàn)突破。
　　3-5-8產(chǎn)品矩陣持續(xù)打造，清爽后續(xù)有望接棒增長。公司2024年于終端重點打造3-5-8度產(chǎn)品矩陣，要求保障微醺、清爽及強爽每款產(chǎn)品最低上架SKU數(shù)量，同時推出500ml大罐裝高性價比清爽產(chǎn)品，疊加終端網(wǎng)點的持續(xù)擴張，我們判斷品牌勢能的持續(xù)釋放將會反作用于清爽單品的成長，結(jié)合日本經(jīng)驗（3-5-8度銷售比例大概3:2:5），我們判斷未來清爽單品有望接棒增長。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟大幅波動；新品擴張不及預期等。