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投資要點(diǎn)：
　　SW農(nóng)林牧漁行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)。2024年5月6日-2024年5月17日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)上漲7.06%，跑贏同期滬深300指數(shù)約5.02個(gè)百分點(diǎn)。細(xì)分板塊中，動(dòng)物保健、養(yǎng)殖業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工、飼料、種植業(yè)和漁業(yè)均錄得正收益，分別上漲11.9%、8.23%、6.98%、5.98%、2.6%和2.34%。估值方面，截至2024年5月17日，SW農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)整體PB（整體法，最新報(bào)告期，剔除負(fù)值）約2.67倍，近期行業(yè)估值有所回升。目前行業(yè)估值低于行業(yè)2006年以來的估值中樞，處于相對(duì)較低的位置。
　　行業(yè)重要數(shù)據(jù)。（1）生豬養(yǎng)殖。價(jià)格：2024年5月6日-2024年5月17日，全國(guó)外三元生豬平均價(jià)由14.97元/公斤回升至15.38元/公斤，近兩周均價(jià)有所回升。成本：截至2024年5月17日，玉米現(xiàn)貨價(jià)2418.33元/噸，價(jià)格有所回升；截至2024年5月17日，豆粕現(xiàn)貨價(jià)3476元/噸，價(jià)格有所回升。盈利：截至2024年5月17日，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-15.21元/頭，虧損較上周有所減少；外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為132.17元/頭，盈利較上周有所增加。（2）肉雞養(yǎng)殖。雞苗：截至2024年5月17日，主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)為3.15元/羽，近兩周均價(jià)較上兩周均價(jià)回升1.6%；主產(chǎn)區(qū)蛋雞苗平均價(jià)3.4元/羽，近兩周均價(jià)較上兩周均價(jià)回落7.9%。白羽雞：截至2024年5月17日，主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價(jià)為7.75元/公斤，近兩周均價(jià)較上兩周均價(jià)回落0.6%。
　　維持對(duì)行業(yè)的“超配”評(píng)級(jí)。五一節(jié)后生豬價(jià)格持續(xù)回升。隨著能繁母豬產(chǎn)能去化傳導(dǎo)至生豬，預(yù)計(jì)生豬供給收縮將貫穿2024年全年，生豬價(jià)格有望保持回升；養(yǎng)殖成本壓力較去年有所下降，養(yǎng)殖盈利有望回升。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖板塊估值仍處于歷史低位，關(guān)注成本控制能力強(qiáng)、現(xiàn)金儲(chǔ)備較為豐富的生豬養(yǎng)殖龍頭低位布局機(jī)會(huì)。肉雞養(yǎng)殖方面，關(guān)注景氣度邊際改善的機(jī)會(huì)，關(guān)注優(yōu)質(zhì)白雞、黃雞龍頭。飼料&動(dòng)保方面，關(guān)注養(yǎng)殖盈利有望改善帶來的機(jī)會(huì)。寵物食品方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，出口有望回升，行業(yè)景氣度較好，關(guān)注優(yōu)質(zhì)國(guó)產(chǎn)龍頭。可重點(diǎn)關(guān)注：牧原股份（002714）、溫氏股份（300498）、新希望（000876）；圣農(nóng)發(fā)展（002299）、益生股份（002458）、立華股份（300761）、湘佳股份（002982）；海大集團(tuán)（002311）；中牧股份（600195）、生物股份（600201）；中寵股份（002891）、乖寶寵物（301498）、佩蒂股份（300673）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：非洲豬瘟和禽流感等疫病大規(guī)模爆發(fā)，生豬、肉雞等價(jià)格下行，自然災(zāi)害，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。