>> 華創(chuàng)證券-鋼鐵行業(yè)周報：地產(chǎn)刺激政策帶動預(yù)期好轉(zhuǎn)，鋼價有望上漲-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 1320KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,馬野 |
| 行業(yè)名稱： |
鋼鐵 |
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一、行業(yè)觀點：刺激政策集中發(fā)布，鋼價有望偏強運行
事件一：截至5月17日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板價格分別報收3804元/噸、4165元/噸、3814元/噸、4267元/噸、3881元/噸，較上周變化-0.19%、-0.05%、+0.02%、-0.50%、-0.20%。本周五大品種產(chǎn)量889.52萬噸，較上周上升3.73萬噸。247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率88.57%，高爐開工率81.5%，較前一周分別變化+0.9個百分點和0個百分點。庫存方面，本周鋼材社會庫存繼續(xù)降庫，周下降55.75萬噸至1333.45萬噸；鋼廠庫存下降15.80萬噸至479.62萬噸。需求端，本周五大材合計消費量961.07萬噸，環(huán)比上升3.32%。其中，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板本周表觀消費量周環(huán)比分別變化+11%、+3%、+2%、-3%、-3%。成本端，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)對于114家鋼廠鐵水成本統(tǒng)計，本周樣本鋼廠鐵水成本（不含稅）2774元/噸，較上周上升7元/噸。噸鋼毛利方面，截至5月17日，高爐螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷噸鋼毛利分別為-202.76元/噸、-206.98元/噸、-112.85元/噸，周環(huán)比變化+0.07元/噸、+5.44元/噸、-16.64元/噸。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計的247家鋼鐵企業(yè)盈利率，本周51.95%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)，與上周持平。
觀點：本周鋼材價格先跌后漲，受到地產(chǎn)政策強刺激因素影響，鋼材現(xiàn)貨市場在周五出現(xiàn)較為明顯的看漲情緒，五大品種價格在周五出現(xiàn)較為明顯漲幅。從本周消費量來看，建筑鋼材消費量增幅明顯，螺紋鋼周度表消環(huán)比增長11%，線材周度表消增長3%。
從現(xiàn)階段行業(yè)供需關(guān)系看，近期建筑鋼材隨著前期檢修復(fù)產(chǎn)及市場利潤有所恢復(fù)，建筑鋼材產(chǎn)量逐步回升。目前螺紋鋼周度產(chǎn)量已恢復(fù)至2023年均值的87.5%。從高爐和獨立電爐企業(yè)產(chǎn)能利用率及開工率角度看，目前開工情況已經(jīng)與去年同期水平相當(dāng)。我們認為，從建筑鋼材角度出發(fā)看，由于2023年市場存在部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)向板材產(chǎn)能，導(dǎo)致市場存量建筑鋼材產(chǎn)能較去年同期有所下降，整體建筑鋼材難以恢復(fù)至去年高位，但目前開復(fù)工水平或已接近滿產(chǎn)水平。而需求端，目前鋼材整體社會庫存連續(xù)快速下降，且在庫存回落過程中，鋼材價格保持了一定韌性，證明下游需求承接能力尚可。
展望未來，鋼材價格或在目前供需關(guān)系基礎(chǔ)上，增加預(yù)期驅(qū)動因素。隨著本周地產(chǎn)刺激政策出臺，市場對于未來房地產(chǎn)公司解決銷售、資金壓力有所期待，未來或逐步傳導(dǎo)至地產(chǎn)開工、施工階段，進而有望刺激鋼材需求。因此，我們預(yù)計，鋼材價格有望在下周偏強運行。
事件二：4月份，我國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為7163萬噸、8594萬噸，11652萬噸，同比下降8.0%、7.2%、1.6%；1-4月，中國累計生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為28499萬噸、34367萬噸、45103萬噸，同比下降4.3%、3.0%、增長2.9%。
觀點：1-4月份，受到鋼鐵行業(yè)檢修增加影響及去年同期基數(shù)相對較高影響，行業(yè)供給端有所收縮。根據(jù)1-4月份數(shù)據(jù)看，生鐵、粗鋼、鋼材月均值分別為7124.75萬噸、8591.75萬噸、11275.75萬噸。按照月均值推算，全年生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別會達到8.55億噸、10.31億噸、13.53億噸。考慮到2024年我國仍將對粗鋼產(chǎn)量進行調(diào)控工作，因此目前月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)推算全年粗鋼產(chǎn)量已高于2023年水平。因此，我們認為，未來單月粗鋼產(chǎn)量均值或有所下降。
事件三：人民銀行消息：（1）自2024年5月18日起，下調(diào)個人住房公積金貸款利率0.25個百分點，5年以下（含5年）和5年以上首套個人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為2.35%和2.85%，5年以下（含5年）和5年以上第二套個人住房公積金貸款利率分別調(diào)整為不低于2.775%和3.325%。
?。?）取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個人住房貸款利率政策下限。
?。?）對于貸款購買商品住房的居民家庭，首套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于15%，二套住房商業(yè)性個人住房貸款最低首付款比例調(diào)整為不低于25%。
?。?）將設(shè)立3000億保障性住房再貸款，鼓勵引導(dǎo)金融機構(gòu)按照市場化、法治化原則，支持地方國有企業(yè)以合理價格收購已建成未出售商品房，用作配售型或配租型保障性住房。
觀點：我們認為，地產(chǎn)作為鋼鐵行業(yè)主要下游行業(yè)，近年來開工、施工持續(xù)下行使得建筑鋼材需求支撐不足，導(dǎo)致行業(yè)景氣度下行。雖然，目前從政策端看主要集中在房地產(chǎn)銷售及去庫存方面，但隨著存量房消化且房地產(chǎn)企業(yè)銷售好轉(zhuǎn)帶來的資金回籠，地產(chǎn)鏈有望逐步向開工、施工端傳導(dǎo)積極信號，建筑鋼材需求有望邊際好轉(zhuǎn)。從預(yù)期角度看，有望加速地產(chǎn)需求觸底企穩(wěn)，對于鋼材市場情緒或有較為明顯抬升作用。
事件四：1-4月份，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長6.0%。其中，航空運輸業(yè)投資增長24.6%，鐵路運輸業(yè)投資增長19.5%，水利管理業(yè)投資增長16.1%；全國房地產(chǎn)開發(fā)投資30928億元，同比下降9.8%；新建商品房銷售面積29252萬平方米，同比下降20.2%，其中住宅銷售面積下降23.8%。
觀點：從建筑業(yè)需求出發(fā)，4月份整體需求環(huán)比相對穩(wěn)定。其中，地產(chǎn)新開工、施工、竣工
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