>> 華泰證券-宏觀國內(nèi)周報：出口保持強勢，地產(chǎn)交易降幅收窄-240519
| 上傳日期： |
2024/5/19 |
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| 4427KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
?；埯?/a>,易峘 |
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一周概覽
5月至今出口高頻指標同比繼續(xù)上行，物流指標同比改善，而建筑開工仍偏弱。國際油價、金價持續(xù)上行，銅價亦走高。4月工業(yè)增加值同比增速回升至6.7%，而社零增速回落至2.3%，體現(xiàn)出更強季節(jié)性因素。本周重點關(guān)注5月LPR報價和4月財政數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟活動跟蹤
上周市內(nèi)交通出行景氣度回升，物流指標同比整體改善，建筑開工活動同比仍偏弱，商品房成交同比降幅有所收窄。出行方面，上周18城地鐵客運量同比增速較前一周的6.3%上升至8.3%；國內(nèi)/國際航班數(shù)環(huán)比下行1.1%/1.5%。5月1-12日，乘用車銷量同比增速從前一周的11.3%轉(zhuǎn)負至-8.8%。出口方面，高頻指標（HDET）顯示5月至今出口同比增速較4月繼續(xù)上行。上周整車貨運流量/公共物流園區(qū)同比增速從前一周的-5.4%/-3.5%上行至-3.3%/0.2%。地產(chǎn)開工同比仍偏弱，水泥/鋁型材開工率同比回落1.1/7.5pct，建筑鋼材成交量同比降幅較前一周的21.2%小幅收窄至20.3%。地產(chǎn)方面，上周60城新房/26城二手房成交面積同比降幅由前一周的52.9%/23.1%收窄至29.7%/0%，二手房成交持續(xù)放量。
價格指標及變化
國際金價、油價持續(xù)上行，銅價和水泥價格亦回升，而農(nóng)產(chǎn)品價格有所回落。上周布倫特原油價格環(huán)比回升1.4%至84美元/桶；COMEX黃金價格環(huán)比上行2.8%。銅/螺紋鋼/水泥價格亦環(huán)比上行3.8%/1.6%/0.2%。農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)整體走低，其中蔬菜/小麥價格環(huán)比下行2.1%/2.4%，而豬肉價格/水果價格環(huán)比上行1.5%/0.8%。
金融市場及資金成本
上周銀行間流動性寬松，人民幣兌美元小幅升值，MLF等量平價續(xù)作1,250億元。銀行間利率整體下行，R007/DR007環(huán)比回落6.3/1.5bp。國債收益率曲線趨陡：1年期國債收益率下行9個基點，10年期國債收益率基本持平。上周信用債凈發(fā)行環(huán)比回落，而同業(yè)存單凈發(fā)行量和股權(quán)融資額環(huán)比回升。匯率方面，上周人民幣兌美元小幅升值0.1%，對一籃子貨幣回撤0.65%。
中觀行業(yè)景氣度追蹤
有色金屬、煤炭、石油石化和航運港口等行業(yè)景氣度較高。鋁、銅等有色金屬價格持續(xù)位于94%-100%的高分位水平，5月至今鋁/銅/鉛價格月環(huán)比回升1.9%/6.1%/6.4%，通信產(chǎn)品、鋰電池和光伏設(shè)備價格仍偏低。
上周主要宏觀事件及數(shù)據(jù)回顧
數(shù)據(jù)：1）4月工業(yè)增加值同比增速從3月的4.5%回升至6.7%、社零增速從3月的3.1%回落至2.3%，消費和生產(chǎn)剪刀差較1季度的1.4pct走闊至4.4pct。固定資產(chǎn)投資增速從3月的4.8%回落至3.5%、延續(xù)放緩態(tài)勢。
事件：1）國務院等五部門提出設(shè)立3000億元保障性住房再貸款、降低全國層面?zhèn)€人住房貸款最低首付比例、取消全國層面?zhèn)€人住房貸款利率政策下限、下調(diào)各期限品種住房公積金貸款利率0.25個百分點等八項保交房工作配套政策；2）財政部發(fā)行30年期2024年超長期特別國債（一期），募集資金專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)。
本周宏觀主要觀察點
本周重點關(guān)注LPR報價（5/20），周內(nèi)或?qū)⒐?月財政數(shù)據(jù)。
風險提示：歐美經(jīng)濟超預期走弱拖累外需、地產(chǎn)需求超預期回落
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