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后市觀點及投資策略：
　　本周（0513－0517）海外整體上仍處在前期交易“再滯脹”的反向延長線上，基本延續(xù)了上上周的行情，股、債雙漲，美股三大指數均創(chuàng)新高，大宗方面銅創(chuàng)新高，黃金接近前期高點，原油橫盤為主。后市如何看？我們認為短期海外滑向交易“再通脹”概率仍較大，美債表現或弱于美股，美元因此存在一定支撐，或對近期非美貨幣的反彈存在一定壓制。
　　外圍的大環(huán)境—包括銅價的持續(xù)抬升—一定程度上反映了中國經濟企穩(wěn)的跡象，同時國內宏觀政策在4月政治局會議后，方向愈發(fā)清晰，一致性取向進一步增強，大幅消除了前期市場上一度由于政策不透明感而出現的擔憂情緒，確定性顯著增強。尤其看到房地產政策方面，中央調控思路從前期側重增量處置的“三大工程”轉向同側重存量處置的“去庫存”、政府收儲并舉的策略，房價預期有望企穩(wěn)，而房價預期企穩(wěn)又是物價預期企穩(wěn)的必要條件。
　　轉債市場上周整體上以橫盤為主，風格有一定分化，低價指數周K收陽，高價指數周K反而收陰。我們發(fā)現，低價指數表現優(yōu)異主要原因為權重板塊銀行有一定拉升，5月17日銀行轉債存量約1263億元，約占低價轉債三分之一。同時5月17日與房地產產業(yè)鏈相關性較大的建筑材料、建筑裝飾、輕工制造三個一級行業(yè)合計占低中高價轉債比例分別為5.4%、10.34%和11.05%，因此總體來看雖然其中低中價轉債表現較好，但由于權重相對較低，對低價指數的拉升作用并不明顯。
　　前期我們認為兩條主線值得布局，一為“再通脹”，二為出口出海，且認為如果整體思考主線配置匹配度，前者同轉債匹配度或更高。前周農林牧漁、公用事業(yè)在低中價風格上表現優(yōu)異，轉債漲幅甚至優(yōu)于正股漲幅，后市我們期待“再通脹”主線在低中價風格上的繼續(xù)演繹，同時建議關注地產后周期相關標的，同時受益于地產政策催化及出口出海題材共振催化下的行情演繹。
　　本周預測轉債下修概率最大的前十名分別為：文科轉債、中裝轉2、帝歐轉債、富春轉債、天創(chuàng)轉債、城地轉債、嶺南轉債、本鋼轉債、綠茵轉債、亞藥轉債。
　　風險提示：1）正股退市和信用違約風險；2）流動性環(huán)境收緊風險；3）權益市場超跌風險；4）地緣政治危機影響；5）行業(yè)政策調控超預期