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2023年大眾品收入8726億元，同比增長0.59%，2023年大眾品利潤539億元，同比變動13.73%。
　　2023年大眾品收入8726億元，同比增長0.59%，2024Q1收入增速-1.42%。2023年大眾品利潤539億元，同比變動13.73%，2024Q1利潤增速16.76%。
　　2023年收入增長較快的子行業(yè)是葡萄酒、黃酒、啤酒；2023年利潤增速較快的子行業(yè)是黃酒、調(diào)味品、休閑食品。2024Q1收入增長較快的子行業(yè)是休閑食品、黃酒、調(diào)味品；2024Q1利潤增速較快的子行業(yè)是乳制品、休閑食品、啤酒。
　　盈利能力恢復(fù)趨勢逐漸清晰，多個(gè)細(xì)分賽道實(shí)現(xiàn)修復(fù)性增長
　　乳制品：2023年乳制品行業(yè)收入1932億元，同比增長1.34%，2024Q1收入增速-4.04%。2023年乳制品行業(yè)利潤129億元，同比變動20.25%，2024Q1利潤增速55.02%。
　　調(diào)味品：2023年調(diào)味品行業(yè)收入440億元，同比增長0.94%，2024Q1收入增速8.85%。2023年調(diào)味品行業(yè)利潤86億元，同比變動30.92%，2024Q1利潤增速15.83%。
　　肉制品：2023年肉制品行業(yè)收入1097億元，同比增長-7.64%，2024Q1收入增速-8.68%。2023年肉制品行業(yè)利潤32億元，同比變動-49.8%，2024Q1利潤增速-22.01%。
　　啤酒：2023年啤酒行業(yè)收入695億元，同比增長6.16%，2024Q1收入增速-0.78%。2023年啤酒行業(yè)利潤68億元，同比變動16.94%，2024Q1利潤增速16.27%。
　　休閑零食：2023年休閑食品行業(yè)收入465億元，同比增長3.54%，2024Q1收入增速25.36%。2023年休閑食品行業(yè)利潤30億元，同比變動21.3%，2024Q1利潤增速20.84%。
　　需求穩(wěn)健修復(fù)，成本下行趨勢明晰
　　回顧2023年，大眾消費(fèi)品的需求復(fù)蘇之路并非一帆風(fēng)順，預(yù)期之中的強(qiáng)勁復(fù)蘇并未來臨，迎面而來的卻是“性價(jià)比”的消費(fèi)思潮，但與此同時(shí)企業(yè)的投資、擴(kuò)張的步伐也更趨理性，成本與費(fèi)用的收縮使得盈利端的改善甚至先于收入恢復(fù)而發(fā)生。
　　當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)不斷修復(fù)，需求與成本壓力漸漸落下帷幕，雖然需求的復(fù)蘇是漸進(jìn)式的，但消費(fèi)場景的回歸以及居民消費(fèi)信心的恢復(fù)仍在持續(xù)進(jìn)行中。另一方面，需求端的恢復(fù)也將帶來規(guī)模效率提升，疊加諸多原輔材料的價(jià)格邊際繼續(xù)回落，成本端壓力的擾動亦有望不斷減弱，板塊有望迎來盈利改善階段。重點(diǎn)推薦千禾味業(yè)、洽洽食品、青島啤酒、燕京啤酒、伊利股份、安井食品、東鵬飲料、海天味業(yè)、天味食品、千味央廚、珠江啤酒、絕味食品、重慶啤酒、立高食品、良品鋪?zhàn)樱恢攸c(diǎn)關(guān)注：雙匯發(fā)展、中炬高新、恒順醋業(yè)、日辰股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、需求恢復(fù)較慢風(fēng)險(xiǎn)；2、行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇風(fēng)險(xiǎn)；3、消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣發(fā)生改變風(fēng)險(xiǎn)；4、部分原材料價(jià)格繼續(xù)上行風(fēng)險(xiǎn)等。